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基于影子银行的风险研究 　　摘要：本文从现在最受投资者热捧的影子银行现状出发，指出影子银行现在存在的问题，特别强调影子银行的风险，分析产生问题的原因，有针对性提出降低影子银行风险的途径，提醒消费者应提高对影子银行风险的判断能力，提供应对之道。 　　关键词：影子银行；风险；银信合作 　　一、影子银行的现状 　　近年来，银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行、民间金融、私募投资、对冲基金等影子银行飞速发展，不是银行又提供类似银行的服务。2002年到2011年，全社会融资额由2万亿增至12.83万亿元，银行信贷所占比重却由91.9%降至58%。数年时间，资金疯狂地由银行信贷平台转向股市、债市、信托公司、保险公司、基金、私募股权、担保公司等平台，蔚为壮观，影子银行大行其道。 　　2012年全国银行业存续理财产品账面余额7.1万亿，其中投向债券和货币市场工具占34%，项目融资类占30%，存款类占22%，权益类占11%，衍生工具类占1%，其它资产以及未投资头寸合计占比2%。信托资产总规模7.47万亿，信托行业超过保险行业，成为仅次于银行的第二大金融行业。全国理财产品和信托产品的总规模接近15万亿，尽管与同期银行总资产规模127万亿、贷款余额68万亿相比，依然是不可相提并论，但占据了国内新增贷款数额的半壁江山，相当于GDP两成。不到10年的时间达到如此规模，不能说不令人震惊。 　　从市场来看，规模最大的“影子银行”是银信合作，涉及面广，银行通过银信合作的创新方式释放出了大量的资金，满足市场资金短缺者的需要。受银行信贷政策的限制，中小企业往往难以从传统的银行信贷得到贷款，它们委托信托公司设计出与企业贷款相对应的理财产品，周期一般为1年到1年半，以信托公司的名义向银行申请对应项目的贷款，并委托银行代理销售，投资者在银行柜台购买理财产品，资金的短缺者则可以顺利得到资金额度，获得项目资金。项目开发完毕并销售，再向银行支付托管费，信托公司的服务费以及支付投资者收益。理财产品把传统的银行信贷关系演变成为隐藏在证券化中的信贷关系。 　　二、影子银行存在的问题 　　1.风险大 　　影子银行囤积了大量的资金，游离于监管之外，不但扰乱了金融宏观调控的效果，而且一旦出现资金链断裂潮，可能引发一场前景难测的金融危机。这种现象已经陆续在一些地方出现，曾经因高利贷泛滥而成为“宝马县”的江苏省泗洪县，在借贷大户“跑路”、停止付息后，高利贷市场崩盘，众多放贷人血本无归。江苏省启东市出现信用社员工当高利贷掮客，因为资金链断裂而出现离职、逃跑甚至跳楼等情况。福建省厦门市连续爆出民间高利贷崩盘大案，涉嫌介入高利贷的既有担保公司的负责人，也有银行高管。安信信托昆山案、华夏银行嘉定案等打破国内债券市场“零风险”的神话；曾经的明星企业、最高市值超过300亿人民币的“无锡尚德”被当地法院裁定破产重整。一些从事高风险、高收益投资的企业，除了银行贷款，更多地依靠影子银行体系补充额外的资金需求，将影子银行的风险传导到正规银行体系，暴露出影子银行快速扩张对金融体系带来的风险压力不容忽视。 　　2.缺乏专业性风险鉴别 　　影子银行设计的产品往往采用复杂的结构和风险控制系统，部分产品甚至还涉及金融杠杆工具。它们对外不公布这类产品的详细结构，披露给客户的只是被简化了的指标，比如期限、预期收益率等，客户无从得知详细而具体的风险信息。即使影子银行披露风险，没有专业顾问进行风险解释，普通客户也未必看得懂。欧美国家以对冲基金、风险投资基金参与影子银行的模式，可以增加一层专业机构的筛选和缓冲，在我国目前没有这类专业机构，普通散户专业知识严重不足。 　　3.管理无序 　　影子银行相当一部分业务被称“银行的影子”，它们灵活、充满创新意识，银行、保险、证券机构业务彼此融合，各种融资工具综合运用，行业间的界线越来越模糊。“影子银行”体系所创造的金融工具，几乎完全破除了金融系统结构与市场之间的边界。在目前分业监管体制下，监管机构很难监测影子银行业务的资金流向，更不用说要实现实时、动态的风险监管。比如，传统银行贷款不仅要执行贷款“三查”制度，还要加强信贷资产的监测分析与管理。虽然这些制度或理念被移植于信托贷款的风险管理，但实际执行中往往会流于形式。这不仅涉及到部分信托经理的职业素养，更重要的还在于信托公司客观上无法及时掌握融资企业的资金流向，难以顺利实现风险预测和相关风险处置。 　　4.资金池运作 　　影子银行以资金池运作理财产品，产品期限错配，发新品偿付到期产品，本质上就是庞氏骗局，理财产品资金流向和透明度都无法监管。民间融资风险集中爆发，不仅牵涉到银行贷款，而且还影响到第三方企业信托理财产品无法到期按时兑付。在金融风险事件爆发后，本是出于降低融资风险的担保链条，却成为瞬时传