华能国际电力股份有限公司15年定期跟踪评级项目-(中债资信).docxVIP

跟踪评级4.04倍和 4.61倍，长期偿债指标表现较 2013年略有改善。整体看，相关参考资料公司财务风险仍保持很低水平。评级方法：外部支持：仍有一定的增信作用（2013.1）公司在华能集团中地位重要且与其关系紧密，在业务拓展、投资收购、煤炭采购、对外融资等方面得到了华能集团的有力支持，预计公司面临债务危机时可获得华能集团特殊支持的可能性很大，对公司有一定的增信作用。（2013.01）评级模型：评级展望：稳定（2013.01）未来 12~18个月内，预计全国电力供需环境总体宽松，煤价低位震荡，融资成本下行，电力行业整体信用品质较高。公司经营区域多元化且区域环境很好，装机规模大，行业地位稳固，盈利能力及获现能力有望保持很强水平，债务负担在大型火电企业中仍处于行业较轻水平，偿债指标表现将保持稳定。中债资信给予公司的评级展望为“稳定”。未来，煤炭价格波动等情况可能会对公司盈利能力产生重大影响，盈利显著变化可能触发信用等级或展望的调整。行业研究：电效率继续降低（2015.02）评级报告：（2014.04）（2013.06）（2013.03）华能国际电力股份有限公司 跟踪评级附件一：公司主要经营数据信息表 1：公司电力业务主要经营指标项目可控装机容量（万千瓦）其中：火电装机占比（%）境内发电量（亿千瓦时）境内售电量（亿千瓦时）发电设备平均利用小时数（小时）2012年6,275.6091.382013年6,679.5098.302014年6,823.53—3,024.332,854.555,0643,174.813,000.035,0362,943.882,775.384,529平均上网电价（元/千瓦时）0.45420.45440.4530资料来源：公司提供，中债资信整理注：2014年可控装机容量、发电利用小时数为 2014年 1-9月国内平均机组利用小时的年化处理数据、上网电价为 1-9月数据。1华能国际电力股份有限公司 跟踪评级附件二：公司主要财务数据和指标（合并口径）财务数据（单位：亿元）2012年149.429.402013年148.077.942014年140.769.92应收账款其他应收款存货70.2264.6967.02长期股权投资156.531,593.63179.47103.622,568.62102.461,919.44649.181,339.678.17179.521,609.26188.78103.502,602.75106.771,862.30740.451,338.338.51173.821,697.44170.14106.872,721.65132.751,887.45834.201,254.0714.24固定资产在建工程无形资产资产总计其他应付款负债合计所有者权益合计营业总收入投资收益利润总额94.27176.491,505.861,518.04402.39177.30-190.54-222.40101.89716.63842.401,559.03254.37369.398.67188.751,411.021,420.72333.20203.80-190.86-112.79134.15756.35803.641,559.99266.89386.248.24销售商品、提供劳务收到的现金经营活动现金流入量经营活动现金流量净额购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额现金类资产1,508.091,523.34269.28156.08-153.10-98.17110.76720.03954.501,674.53183.24294.148.73短期债务长期债务全部债务EBITEBITDA应收账款周转率（次）存货周转率（次）资产负债率（%）全部债务资本化比率（%）长期债务资本化比率（%）营业毛利率（%）总资产报酬率（%）净资产收益率（%）期间费用收入比（%）现金收入比（%）经营净现金/EBITDA（%）流动比率（倍）速动比率（倍）保守速动比率（倍）全部债务/EBITDA（倍）EBITDA利息保障倍数（倍）经营净现金利息保障倍数（倍）15.4215.2514.2874.7371.5569.3572.0667.8065.1659.5253.2249.0716.3023.1425.047.179.8410.0311.1418.8616.978.948.198.98112.5791.55112.52108.940.34112.5286.270.390.360.310.280.290.120.100.135.694.224.043.084.464.612.824.863.982华能国际电力股份有限公司 跟踪评级附件三：中国火电行业企业主要经营指标对比表（2013年）可控装