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旅游景区行业分析报告 目 录 一、中国旅游景区行业概况 3 1、旅游景区定义及分类 3 2、旅游景区盈利模式 6 （1）门票经济模式 6 （2）旅游产业链拓展经济模式 9 二、推动旅游景区行业发展的因素 10 1、旅游行业进入上升通道 10 2、经济快速发展推动旅游景区行业发展 11 3、交通条件的改善推动旅游景区行业发展 12 4、政策支持推动旅游景区行业发展 13 5、“假日效应”推动旅游景区行业发展 15 三、景区子行业情况分析 16 1、接待游客量稳步上升 16 2、主要财务指标分析 16 （1）营业总收入稳步增长，净利润增速领先 16 （2）销售毛利率稳定，盈利能力强 17 四、景区子行业投资策略和重点公司简况 18 1、行业估值分析 18 2、行业投资策略 19 3、重点公司简况 21 （1）黄山旅游：经营业绩平稳增长，估值优势明显 21 （2）丽江旅游：印象旅游优质资产注入，公司业绩超预期 23 （3）峨眉山A：交通便捷，打造休闲度假旅游目的地 24 五、风险因素 25 一、中国旅游景区行业概况 1、旅游景区定义及分类 旅游景区是指具有吸引国内外游客前往游览的明确的区域场所，能够满足游客游览观光，消遣娱乐，康体健身，求知等旅游需求，具备相应的旅游服务设施并提供相应旅游服务的独立管理区。旅游景区是旅游业的核心要素，是旅游产品的主体成分，是旅游产业链中的中心环节，是旅游消费的吸引中心，是旅游产业面的辐射中心。 旅游景区按照属性分为自然景区、人文景区和人造景区三类。自然景区是以大自然赋予的、自然生成的景观为依托的旅游景区，如黄山、峨眉山、张家界等。人文景区是人们在日常生活中，为了满足一些物质和精神等方面的需要，在自然景观的基础上，叠加了文化特质而构成的风景，它包括建筑、道路、摩崖石刻、神话传说、人文掌故等，如故宫、布达拉宫、兵马俑等。人造景区是以人工建造为主，以特定主题为引导的旅游景区，如深圳锦绣中华、世界之窗、欢乐谷等。 2011 年6 月28 日，国家旅游局发布“中国旅游百强景区”。根据全国百强景区门票销售量的数据统计进行排名，北京故宫以年游客接待量1230 万人次高居榜首，张家界武陵源核心景区、北京颐和园依次位列第二、第三。但是从三类景区的门票销售统计来看，人们选择旅游时仍然以山水自然景观居多。自然风景旅游景区上榜所占比例高达50%以上；历史遗迹、古镇、古城等人文景观占20%左右；另一部分人造景区比例也达20%。 在我国辽阔的土地上，呈现不同的地形地貌：有雄伟的高原、起伏的山岭、广阔的平原、低缓的丘陵，还有四周群山环抱、中间低平的大小盆地，另外，我国面向太平洋，海岸线漫长；气候上：我国南起北纬4 度，北至北纬53 度，跨越了热带、亚热带、暖温带、中温带、寒温带等五个温度带，并存多种气候。因此丰富的地形地貌以及不同的温度带禀赋了中国极为丰富的旅游资源，创造了许多优秀的旅游景区。 依据《旅游景区质量等级的划分和评定》、《服务质量与环境质量评分细则》、《景观质量评分细则》，并结合《游客意见评分细则》，旅游景区按照质量等级划分为五级，从高到低依次为AAAAA、AAAA、AAA、AA、A 级旅游景区。目前，我国5A 级旅游景区共有130 处。 2、旅游景区盈利模式 景区类型的不同，决定了景区公司盈利模式之间的差异。一类是以门票收入以及相应的景区配套收入为主的门票经济模式；一类是以景区资源为依托，深度开发和拓展整个旅游产业链的拓展型经济模式。 （1）门票经济模式 目前，门票经济模式是景区类上市公司的主要盈利模式。通过获得景区资源的经营权，景区类上市公司依靠这些特有的、不可替代的自然禀赋，拥有了近乎于完全垄断，或者至少区域性垄断的市场竞争优势，该竞争优势为该类上市公司创造了稳定的销售收入，同时也在一定程度上减轻了该类上市公司的经营管理负荷，使得如何节流变成了经营管理的重点。 随着国民经济的发展，人民消费水平的提高，国家逐年提高景区的门票价格， 这也为景区类上市公司创造了逐年增长的销售收入。2007 年2 月国家发改委颁布的《关于进一步做好当前游览参观点门票价格管理工作的通知》中确定门票价格调整幅度。门票价格的调整幅度，50 元以下的（不含50 元），一次提价幅度不得超过原票价的35%；50 元（含50 元）至100 元的（不含100 元），一次提价幅度不得超过原票价的30%；100 元（含100 元）至200 元的（不含200 元），一次提价幅度不得超过原票价的25%；200 元以上的（含200 元），一次提价幅度不得超过原票价的15%。2008 年4 月10 日峨眉山景区旺季门票价格由120 元调整为150 元。2009 年5 月1 日黄山景区旺季门票价格由200 元调 整为230 元，淡季票价由