旅游酒店行业分析报告.docVIP

旅游酒店行业分析报告 目 录 一、区域旅游数据向好，企业可持续盈利有保证 4 1、行业需求旺盛，企业盈利稳定 4 （1）国内游超市场预期，预计全年国内旅游收入同比增长20% 4 （2）出境游持续红火，预计全年出境旅游收次同比增长13% 5 （3）入境游增速缓慢，预计全年旅游外汇收入同比增长8% 6 （4）旅行社业务结构依旧，前三季度接待人天数增速入境游〉出境游〉国内游 7 （5）星级饭店出租率与客房收入表现平稳 8 （6）经济型酒店增速回归常态，如家市场占有率24%，龙头地位稳固 9 （7）连锁餐饮业单平米营业额再创新高，实现12865元/平米 10 2、各省市游客稳定增长，保障企业盈利稳定 10 3、产业政策护航，细分区域及子行业将受益 12 （1）明年重点关注桂林旅游综改区规划及免税品销售细则变动 12 （2）多个区域的十二五规划较十一五期间实现3倍增长 13 二、经营模式亟待创新，连锁业态将独领风骚 14 1、连锁餐饮：把握公司新开门店盈亏平衡时点 15 （1）唐宫：收益增速快于开店增速，毛利率稳定 16 （2）湘鄂情：净利率表现随扩张速度变动 17 （3）西安饮食：净利率仍有较大提振空间 18 2、连锁景区：休闲游启动，连锁度假业态新起 20 （1）ClubMed：全球连锁度假产品供应商走进中国 21 （2）中青旅：下一站：古北水镇 22 （3）三特索道：待到破茧成蝶时 25 3、连锁文化演艺类产品：市场仍具备扩容空间 26 （1）印象系列：开创中国“实景演艺”新创意 26 （2）宋城股份：预计未来3年复制7-8台演艺类节目 28 4、具备可复制性的免税品销售行业 30 （1）全球免税品市场2000-2008年复合增速8% 30 （2）中免集团-国内免税龙头 32 三、寻找新模式，挖掘超预期 33 1、寻找业绩超预期标的 33 2、2012年投资主题：旅游连锁业态翻开新篇章 34 一、区域旅游数据向好，企业可持续盈利有保证 从2010 年全国旅游收入来看，国内游、出境游持续向好。同时，各省市旅游收入与人数均保持两位数以上增长，中西部地区增速显著快于全国水平。我们认为，地区旅游环境大好的情况下，相关景区持续盈利将得到有力保证。预计上半年我国旅游接待总人数为14 亿人次，按可比口径，同比增长12%；实现旅游总收入1.1 万亿元，按可比口径，同比增长20%。预计全年旅游总收入2.2 万亿元，按可比口径，比年初目标增加5000 亿元，同比增长12%。 1、行业需求旺盛，企业盈利稳定 （1）国内游超市场预期，预计全年国内旅游收入同比增长20% 上半年国内旅游人数为13.3 亿人次，按可比口径，同比增长12.6%；国内旅游收入为9300 亿元，按可比口径，同比增长23%。 中国旅游研究院发布的预计报告认为，今年国内旅游市场将超过预期，出入境旅游市场将实现年初目标。预计2011 年国内旅游人数为25.5 亿人次，按可比口径，比年初目标增加2.5 亿人次，同比增长12%；国内旅游收入为1.9 万亿，按可比口径，比年初目标增加5 000 亿元，同比增长20%。 （2）出境游持续红火，预计全年出境旅游收次同比增长13% 今年上半年实现出境旅游人数为3200 万人次，同比增长19%；出境旅游花费为280 亿美元，同比增长17%。旅游服务贸易逆差为55 亿美元。 预计全年出境旅游人数6500 万人次，增长13%。出境旅游花费550 亿美元，同比增长14%。 （3）入境游增速缓慢，预计全年旅游外汇收入同比增长8% 受国际形势影响，入境游增速缓慢。上半年入境旅游人数为6600 万人次，同比增长1%； 入境过夜旅游人数为2750 万人次，同比增长1%；旅游外汇收入为225 亿美元，同比增长3%。 预计全年入境旅游人数1.38 亿人次，增长3%；入境过夜旅游人数5850 万人次，增长5%；旅游外汇收入495 亿美元，增长8%。 （4）旅行社业务结构依旧，前三季度接待人天数增速入境游〉出境游〉国内游 旅行社业务中收入占比最大的仍为国内游，从2010 年的数据来看，出境游业务收入增速最快，其次为国内游与入境游；从毛利率来看，入境游出境游国内游。 今年前三季度旅行社业务收入增速呈现入境游〉出境游〉国内游的特征，三游业务接待人天数的占比仍为国内游〉出境游〉入境游。 与2010 年相近，那么今年的入境游到底是个什么情况呢？ （5）星级饭店出租率与客房收入表现平稳 从北京、江苏星级饭店的客房收入来看，收入依然呈现平稳态势；出租率遭遇瓶颈。 （6）经济型酒店增速回归常态，如家市场占有率24%，龙头地位稳固 09 年以来经济型酒店增速回归平稳，截至2011Q3 共拥有经济型酒店客房