析激励风险投资的税收优惠政策.pdfVIP

重庆商学院学报 2002年第1期 2002年1月出版 JOURNAL OF CHONC,QING INSTITUTE OF COMMERCE NO．1，2OO2 摘 要：风险投责在一国的经济发展过程中起着非常重要的作用，我国的风险投责还有很大的发展空间。利 用税收优惠能刺激风险投资的发展，美国等发达国家在这方面积累了丰富的经验。利用这些成功经验对完善我国 在风险投责上的税收政策具有一定的借鉴意义。 关键词：风险投责；风险企业；税收优惠 中圈分类号：P83o．59 文献标识码：A 文章编号：1008—6439(2002)01—0056—02 风险投资是支持科技成果转化的有力工具，它 低风险投资的成本，这是目前各国普遍对新型企业 是现今各界关注的焦点。何谓风险投资呢?美国风险 投资者广泛采用的优惠政策。税收优惠能体现政府 投资协会(NCVA)认为，风险投资是由职业金融家投 扶持风险投资的意图．是促进风险投资发展的最有 人到新兴的、迅速发展的有巨大竞争潜力的企业中 效工具。利用税收激励风险投资主要是用优惠税率、 的一种权益资本；国内学者普遍认为，风险投资是风 投资税收抵免与扣除和加速资本宽减这三种工具： 险机构通过一定的途径和方式筹集风险资本，并将 (1)优惠税率是指对待风险企业实行低于一般企业 风险资本投人风险企业，最终通过出售股权获得回 的所得税这是各国最普遍应用的一种工具。(2)投资 报的行为。综合两种定义，可以看出风险投资由风险 税收抵免与扣除指企业可将购置固定资产等资本性 资本、风险投资公司和风险企业三部分组成．它是智 支出在其应纳税额中按一定比例扣除。抵免对冲销 力和资本的组合。风险投资是知识经济的重要支持 企业亏损的力度越大，效果越明显；反之．则效果越 体系，这在美国近些年的发展中已得到了证实，它是 弱。(3)加速资本消耗宽减是指特定类型的资本可快 美国经济高速发展的推进器：根据美国200o年前三 速注销，最常见的是固定资产加速折旧。这三种不同 个季度的数据，风险投资主要集中在互联网、通信、 形式税收优惠的共同目的是要鼓励风险投资的资本 软件和电子行业，占全部风险投资的82．2％．而正是 积累．促进风险投资的增长。上述三种税收优惠中， 这些行业使得美国经济得以快速发展。 多数国家都应用优惠税率这种工具，而研究表明投 一 ． 税收在风险投资中的作用 资抵免和加速资本消耗宽减在刺激投资方面效果是 可以说高风险是风险投资的最明显特点。它的 非常显著的，税收优惠并非是促进投资的唯一或较 成功率一般不超过30％，而且风险投资是股权投资， 佳手段。发达国家在利用这三种工具上积累了丰富 回收期通常要 _7年．这更加大了它的风险。但是 的经验，对我国极具借鉴意义。 高风险不能成为限制风险投资发展的理由，而这是 二．利用税收优惠发展风险投资的国际经验 政府扶持风险投资的原由所在。虽然市场经济下高 1946年．美国成立研究与开发公司(ARD)，这被 风险和高收益是相伴而生的，但风险投资是高新技 看作是风险投资开始的标志，随后迅速在发达国家 术转化为直接生产力的重要促进因素，可促进整个 中发展起来。纵观这些国家风险投资发展的历史，它 社会生产力的升级。所以在西方发达国家风险投资 们无一不采用税收优惠政策，支持本国风险投资的 被称为高新技术的“孵化器”。当今经济的竞争就是 发展。 科技的竞争，各国为了大力发展风险投资在其中的 在美国风险投资发展的历史上，税收充当了重 作用，都制定了优惠政策。税收作为刺激风险投资的 要的角色。1969年美国政府把长期资本收益的最高 重要工具，对风险投资的作用如何呢P 税率由29％增到49％后，风险投资发展受抑，从 税收可直接影响风险投资的预期收益 (可称之 1969年的1．7亿美元锐减至1975年的0 1亿美 为风险酬金)，由于风险投资的高收益性，若税收像 元。为刺激风险投资发展，1980年美国将企业所得税 对待普通投资行为那样对待风险投资，税收会侵蚀 降到20％，风险投资才又活跃起来，直到现在，美国 过多的风险酬金，风险投资的正常发展会受到抑 仍在税率上对风险投资实行