金融工程学课件 5 金融工程发展概况.pptVIP

第五节 金融工程发展及其现状; 1.金融工程起始于本世纪八十年代. 2.计算机技术,网络技术,通讯技术---金融领域的革命 3.数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等 4.无套利风险分析和金融工具的组合与分解 5.国内金融工程的发展尚属初级阶段;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;二、;;;;;;;;;;;三、;;;;;;;;;;;;;;;四、金融工程在中国 我国金融创新的发展概述; 金融资产的构成发生深刻的变化。这种变化主要有：债券、股票在资本市场上的比重迅速提高，这种脱媒（disintermediation）现象，即直接金融的比重提高，预示着金融深化的出现。? 金融衍生工具市场的出现，金融期货市场是曾经出现过的金融衍生工具市场的主要形式，后因种种原因被关闭。当人民币尚未实现在经常项目下的可兑换时，上海外汇调剂中心曾开办人民币与外汇互换业务。目前，中国金融市场上的金融衍生工具主要是外汇远期合约。? ;90年代全融衍生工具市场的曲折历程? 上海外汇期货市场。自1992年6月1日，上海外汇调剂中心的4家经纪商会员接受首批6家外贸企业、5家三资企业和2家国有企业共13家企业，计310份6月期的期货合约，开始了我国外汇期货交易的试营运，至l993年6月底试营运结束。此后，我国外汇管理体制开始了全面的、深入的改革，人民币汇率并轨作为第一步，并筹建全国统一的银行间外汇市场中国外汇交易中心。上海外汇调剂市场改为中国外汇交易中心领导的分中心，并与该中心联网，这样，上海外汇交易分中心的业务逐步与中国外汇交易中心相一致，实际上，上海外汇期货市场在1994年6月底以前基本上自行休整了，据统计，至1993年底，上海外汇期货市场共交易了2.8万份外汇期货合约，交易量累积达79008万美元，合约对冲率近50％。?; 中国国债期货市场。中国国债期货市场比外汇期货市场建立的时间稍晚，运作的时间为1992年1月至l995年5月，但前者的发展速度要远远高于后者。该期间，上海的国债现货市场呈缓慢发展态势，国债期货市场的交易量持续上升，其他各省市参与联网的证券交易中心迅速增加，交易额上升则相对滞后。除个别时期，联网的证券交易中心的国债期货交易总额超??上海之外，在大部分时间，前者的交易量只是后者的10％强。1995年5月，联网的证券交易中心的交易量为1061亿元人民币，仅为上海证券交易所交易量的1/5左右。?; 股票指数期货市场。1993年3月10日，海南证券报价交易中心开办股票指数期货交易，后因投机气氛过于浓重，迅速被禁止。海南证券报价交易中心上市的品种有8种，以深圳综合指数为标的的3月、6月、9月和12月份交割的4种合约和以深圳A股指数为标的的3月、6月、9月和12月份交割的另外4种合约，开业当天共成交了3手，面额近50万元人民币。此后交易量直线上升，6月份时己突破1200手。9月份股票指数期货交易被停止，并要求所有交易在10月1日前平仓。?; 人民币与外汇的互换业务。1993年5月，根据市场状况和企业的实际需要，上海外汇调剂中心试办了人民币与外汇的互换业务，为企业防范汇率风险提供了新的工具，缓和了外汇现货市场的供求矛盾。到1993年底，共办理货币互换业务52笔，金额为3075万美元，合21214．6万元人民币。? 外汇远期合约。1997年4月1日起，中国人民银行授权中国银行独家开办人民币远期结售汇业务。远期结售汇业务的开展，不但为企业提供最基本的保值手段，有利于企业降低经营风险，而且还可以丰富外汇交易的品种，为央行调控汇率提供了强有力的工具。 ;　　加入WTO后，金融市场逐步实现与国际金融市场接轨，将给我国带来新的发展机遇，同时也使我国金融体系面临更大的风险。迄今为止，我国金融业基本上还是银行的存、放，汇，以及证券市场上的证券发行、兑付、交易，这都属于传统业务，且不说适应不了对外开放的形势，仅就国内而言，它也根本不能满足各种经济主体对金融的要求。因此，为提高我国金融业竞争力，防范金融风险，促进国民经济平稳运作，有步骤开展金融衍生品交易，发展我国金融衍生品市场越来越重要。; 1.积极开展股票衍生品交易。股票衍生品开发可包括股指期货、股票期货、股票权证，股票期权、股指期权，ETF等，但可以优先推出股指期货交易。发展中国家在开展金融衍生品时，均以股指期货为突破口。主要原因是股指期货现货条件好，交易便利，采用现金交割，交易失败的风险小。如以韩国为例，韩国于1996年5月先推出KOSPI200的股指期货交易，成功后于1997年7月推出股指期权交易，在1999年又陆续推出了美元期货、国债期货与黄金期货等，取得了很大成功，目前金融衍生品交易量在全球名列前茅。 ; 2、适时推出利率衍生品交易。利率衍生品是