完善房地产夹层融资制度的法律建议.pdf

２０１３ 年 ６ 月 陕西学前师范学院学报 ．２０１３ 第 ２９ 卷第 ２ 期 ．２９　Jun ．２ Journal of Shaanxi Xueqian Normal University Vol No 完 善 房 地 产 夹 层 融 资 制 度 的 法 律 建 议 贺桂华１ ，邬艳凤２ （１ ．长安大学法学系 ，陕西西安 　 ７１００６４ ；２．内蒙古蒙西建设投资集团有限公司 ，内蒙古蒙西 　 ０１００２０） 摘 　 要 ：随着房地产行业的高速发展 ，房地产企业的融资需求越来越迫切 ，特别在国家宏观调控政策背景下 ， 房地产企业开始寻求新的融资方式 。 因房地产夹层融资兼具债权融资和股权融资双重特性 ，在我国房地产融资市 场上有较大的发展空间 。 为此 ，我们应该完善枟公司法枠中对一人公司的规定及权利担保的规定 ，从法律上承认优 先股的地位 ，借鉴债权人制度解决贷款人之间的利益冲突 ，从立法的角度加以引导和规范 。 关键词 ：房地产 ；夹层融资制度 ；法律建议 中图分类号 ： ９２０ ．４　 　 文献标识码 ： 　 　 文章编号 ：１００８ － ５９８ （２０１３）０２ － ００２８ － ０５ D A X 严格来说 ，夹层融资并不是一个法律概念 ，仅是一种融资方式 ，也可认为是一种融资交易结构 ，指企业或 项目通过夹层资本的形式融通资金的过程 。 “夹层”是指在剧院中一层楼和二层楼之间的中间层 ，后来“夹 层”概念在华尔街得到广泛使用 ，被用于指投资级债券和垃圾债券之间的债券等级 。 在传统风险投资市场 中 ，由于夹层融资较强的实用性备受人们关注 ，随着市场经济的发展 ，逐渐演变成一种介于优先债务和股权 之间的一种融资方式 。 对于房地产开发企业而言 ，夹层投资通常提供期限较长的且形式非常灵活的融资 ，这 种融资对股权的稀释程度要小于股市 ，且能够根据企业的特殊需求作出调整 。 在我国目前的房地产宏观调控政策下 ，拓宽房地产开发企业融资渠道是一个急需解决的问题 ，夹层融资 在房地产融资市场的出现有其必然性 。 单纯的债权融资和单纯的股权融资已远不能满足我国房地产融资市 场的现实需要 ，为了加快房地产融资方式多元化的步伐 ，有必要进一步完善与房地产夹层融资有关的法律 规范 。 一 、完善枟公司法枠中对一人公司的规定 在采用夹层借款模式时 ，房地产夹层融资中的借款人是一个有特定目的的主体 ，它是为进行夹层融资而 专门设立的控股企业 。 除了持有房地产企业的股权 ，夹层融资的借款人再无其他资产 ，而且也没有其他营业 活动 。 它存在的唯一目的就是将其所持有的房地产企业的股权向夹层贷款人抵押并得到借款 ，而且将其收 益作为还款的保证 。 我国法律并没有对特定目的主体的设立作出明确的规定