商业银行信贷管理-CHAPTER 7.pdfVIP

2012-6-13 Copyright ‐Zhao Zheng Wuhan University 第一节第一节 贷款证券化贷款证券化 一、 资产证券化的基础理论 二、 证券化的资产池构造 三、 SPV的运作模式与相关法律问题 四、 证券化产品设计 五、 资产证券化的信用增级 六、 资产支持证券的评级 1 2012-6-13 一、资产证券化的基础理论 （一）资产证券化(Asset Securitization)的涵义 ——广义资产证券化 戈登纳(Gardener，1991)给出了资产证券化的一般定义：“资产证券化是使 储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具，在这里， 开放的市场信用(通过金融市场)取代了由银行或其他金融机构提供的封闭的市场信 用”。 广义的资产证券化包括两方面含义:融资证券化(一级证券化)与二级证券化 ——狭义资产证券化（ “二级证券化”） 狭义的资产证券化一般是指20世纪70年代起源于美国的金融创新，特指通过 发行以金融资产为支撑的证券从而对资产进行处理和交易的活动。 与传统证券化不同的是，资产证券化针对已生成的存量资产，可称为“二级证券 化” 2 2012-6-13 （二）资产证券化的分类 1．按证券化的标的资产形式分类 • 实物资产证券化、证券资产证券化、债权证券化和现金证券化(反 向证券化向证券化) 、无形资产证券化无形资产证券化 2 ．按所构造的证券分类 （1）住房抵押贷款支持证券(MBS) ——居民住房抵押贷款支持证券居民住房抵押贷款支持证券 （（ResidentialResidential MortgageMortgage-BackedBacked Securities，RMBS) ——商业抵押贷款支持证券（Commercial Mortgage-Backed Securities，CMBS) （2 ）资产支持证券(ABS ) ——狭义ABS 住房产权贷款(Home-Equity Loans)、信用卡应收账款(Credit Card Receivables)、学生贷款(Student Loans)、汽车贷款(Auto loans)、设备租赁(Equipment Leases)、制造房屋贷款(Manufactured Housing Loans)等为标的资产的证券化产品 ——债务担保证券（ Collateralized Debt Obligations，CDO) 以银行贷款、债券为担保的资产证券化产品，分为CLO(贷款担保 证券，Collateralized Loan Obligations)和CBO(债券担保证券， Collateralized Bond Obligations) 3 2012-6-13 （三）资产证券化的微观价值与宏观意义 ——商业银行在贷款证券化中的直接收益： 1、迅速获得流动性 2、分散和转移信用分散和转移信用风险险、利率利率风险险 3、降低融资成本 4、提高资本充足率 5、在出售贷款后保留服务者的角色 ——资产证券化对金融结构与银行业发展的影响 资产证券化预示