专用性投资、不完全契约与债权人财务.pdfVIP

中国流通经济2008年第12期 口投资理财 专用性投资、不完全契约与债权人财务 沈向光，宋效中 (燕山大学经济管理学院，河北秦皇岛066100) 摘要：无论是从纵向的财务分层理论来看。还是从横向的利益相关者财务论来看．债权人财务明显都是缺 位的，由于债权人对企业进行了专用性投资，作为非人力资本的债权人．就应该和所有者一道共同拥有对企业的 剩余控制权。债权人财务是一种相机财务，当企业发生财务危机的时候，才有可能发生债权人利益受损的情况。这 时企业的剩余索取权和剩余控制权就应该转移给债权人。相机财务的实施可以采取接管、重组或破产的方式。 关键词：专用性投资：不完全契约；债权人财务 中图分类号：F406．72 文献标识码：A 文章编号：1007—8266(2008)12—0063—03 现代企业理论将企业视为一系列 的若干理论问题。 定，而其他利益相关者与企业签定的 契约的集合，在企业的利益相关者中， 是固定或相对固定收益合同，因此其 所有者、经营者和债权人之问存在着 一、文献综述 他利益相关者的经济行为只能称为理 非常重要的契约关系，即财务关系。所 财活动，不能称为财务活动。因此，所 有者财务、经营者财务作为现代财务 综观大量研究文献可以看出，目 谓的债权人财务、债务人财务、劳动者 理论的重要组成部分，早已被理论界 前理论界对债权人财务的认识，主要 财务等是不能成立的”。【1I二是以部分 所接受。然而，债权人财务却一直游离 存在着两种针锋相对的观点。一是以 学者为代表比较模糊的承认派，如赵 于财务理论结构研究以外，甚至不为 干胜道教授为首的旗帜鲜明的反对 德武教授提出“与财务资源的所有权 人们所接纳。本文沿着专用性投资、不 派。干教授认为：“企业的所有者与其 结构相适应，财务问题包括债权人财 完全契约的轨迹，论证了债权人财务 他利益相关者是完全不同的。所有者 务、出资者财务和企业财务”。【21李心 存在的合理性，并探讨了债权人财务 从企业获得的收益事先完全无法确 合教授在其博士论文《j刊益相关者财 金项目(项目缡号：9082004)．北京市教育 【2】张维迎．博弈论与信息经济学【M】． 理教研室主任，副教授，华中农业大学经济 委员会社会科学面上项目(项目编号： 上海：上海人民出版社，1996：3．4，74—管理学院博士生，主要研究方向为农村经 SM200810020003)、北京农学院^丈社科重78，80一82． 济、产业组织与企业理论；蔡根女 点基盒项目(项目编号：06—zD-JM-07)资助． [3】皮建才●信用”经济学分析【N】．国 (1936一)，女，湖北省武汉市人，华中农业 参考文献： 际金融报，2003-0l一14(4)． 大学经济管理学院教授，博士生导师，主要 【11向松柞．张五常经济学【M】．北京： 【作者简介】陈娆(1969一)，女，河北省研究方向为中小企业管理． 朝华出版社，2005：159． 保定市人，北京农学院经管系农林经济管 责任编辑：孙志伟 on Basedon AnalysisIndustryCluster’CompetitiveAdvantage PriceandCreditinGames