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行业分析 深度报告 2010 年 5 月 17 日 房地产行业 评级：中性 房地产行业研究员 **行业研究员 地产板块还有下调空间、上升趋势等待政策信号 邱晟*** 赟 010*** 010695 @qiusy@ 投资要点 结构调整引发经济短期下降，房地产行业在旺盛的需求下保持 中长期趋势不变，预计刚性需求每年可达到 10.2 亿平米。市 场整体将逐渐从供小于求的卖方市场进入供需平衡阶段，但区 房地产指数与上证指数走势对比图 域性差距会比较明显，一线城市在需求高度集中下还处于供给 不足状态，二、三、四线城市步入健康发展期。 2908 35 2708 2508 30 市场总量保持稳定增长，行业集中度明显增加，在整合过程中 25 2308 大型房企竞争优势明显。上市房企当前持有现金总量近 1800 2108 20 1908 15 1708 亿元，去除开工面积的增加的影响，比 2008 年金融危机前多 1508 10 1308 出 89%，因此在 2010 年的逆周期中，房地产开发公司短期内 5 1108 908 0 不具备资金短缺而出现主动降价的动力。 5 7 9 1 1 3 5 7 9 1 1 3 5 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1