泛资产管理业务主要交易结构与法律关系--2003.pptVIP

二、泛资产管理业务主要法律关系 * （三） 信托+代理法律关系 （1）银行理财业务。分为两大类：固定收益类产品与浮动收益类产品。前者是银行根据与投资者的约定，代投资者投资于信托产品、基金产品与票据类产品，从而获取固定收益，到期银行退还投资者本金与利息；银行只获取固定手续费并不获取额外投资收益，因此符合代理关系特征。当然，特殊情况下，若银行理财产品属于负债类的表内业务，则理财资金实为储蓄性质，银行负有到期还本付息义务，银行与投资者关系为债权债务关系。浮动收益类产品是指该理财产品的投资收益不确定，完全视投资效益而定，最终有可能高收益也有可能为低收益甚至负收益（亏损）。该类产品主要投资对象是上市公司股票、开放式基金、封闭式基金、交易所债券等。按照2009年银监会下发的《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》中规定，对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求。这种个人理财服务在银行内往往是由专人服务，投资计划也能做到量身定做，银行同样会与客户签订协议，交由银行处理和运作资金，不对最低收益做出保证。这类理财业务关系中，客户的资产独立于客户以及具体运作人，并且银行以自己的名义运作资产，一般客户也不得提前支取；同时，客户将资产交由银行打理之后，往往对于具体的投资运作不甚了解也不甚关心，只对最后的风险和收益较为关注，此时银行与客户之间是一种典型的信托关系，而非是委托代理关系。 二、泛资产管理业务主要法律关系 * （三） 信托+代理法律关系 （2）证券公司资管计划。分为定向资管计划、集合资管计划与专项资管计划三种。定向资管计划为大额单一客户资金，资金使用受客户指示执行，证券公司不能擅自投资，投资责任由客户自己承担，银行只收取代理手续费用，不实行收益分成，此时二者为代理法律关系自不待言。但集合资管计划与专项资管计划中的一对多业务，由于是集合众多投资者资金形成集合资金，然后投资于资本市场上众多金融产品，此时证券公司客观上无法接受每个投资人的投资指示，而是由证券公司自主决定、自主决策投资对象（品种）、投资规模等，且也不承诺投资收益，证券公司报酬往往采取投资收益分成方式。这是典型的信托关系，而不能在定性为代理关系。 二、泛资产管理业务主要法律关系 * （三） 信托+代理法律关系 （3）信托公司准资产证券化业务。该业务是融资企业将项目财产权委托给信托公司，作为受益权人，融资企业将信托受益权授权给信托公司，信托公司以代理人身份对信托受益权进行优先级与劣后级的结构化设计，将此信托受益权的优先级以份额形式转让给投资者，融资企业同时认购劣后级信托受益权份额，从而获得融资目的。到期后，投资者得到投资本金与收益，从项目中退出。该业务被称为准资产证券化，是因为证券公司通过对投资项目的证券化设计，以证券份额的形式向投资者募集资金，实现募资目的；其项目公司将项目财产委托给信托公司形成信托法律关系，信托公司代为转让项目公司信托受益权形成代理法律关系，信托公司通过信托+代理法律关系的身份转换，实现了项目公司募资与投资者资产保值增值目的。 * 致 谢 ！ * * * 泛资产管理业务主要交易结构与法律关系 * 资产管理目前现状 资产管理是指金融机构（银行或非银行机构）对他人的委托资产进行管理与投资，帮助他人实现资产保值增值，并按照一定比例收取资产管理费用的行为。具体说，是指委托人将自己的资产交给受托人（金融机构），由受托人为委托人的资产提供投资组合，代委托客户在市场进行投资，为客户获取投资收益，以期实现委托人资产保值增值的行为。 近年来，随着国内机构与个人财富的迅速积累，资产管理行业迅猛发展；新一轮监管放松，在扩大投资范围、降低投资门槛以及减少相关限制等方面，打破了证券、期货、证券投资基金、银行、保险、信托之间的竞争壁垒，使资产管理行业进入进一步的竞争、创新、混业经营泛资产管理时代。 * 一、泛资产管理业务主要交易结构 本文主要对信托、证券、银行的资产管理业务的交易结构作解剖，因保险、基金、期货行业开展资产管理业务与上述行业有着相似的结构，故在此不予介绍。 * （一）信托公司资产管理交易结构 本文仅介绍信托公司目前两种主流信托交易结构，即股权信托模式与权益信托模式下的交易结构，对于信托投融资其它模式下的交易结构不予介绍 * 1.1 股权信托交易结构 投资人 （委托人） 信托公司 （受托人） 项目公司 （融资企业） （1）信托资金 （4）信托收益及本金 （2）收购股权或 增资扩股 （3）股权转让变现 抵（