我国保险市场需求的分形、混沌特征及记忆效应的实证检验.pdfVIP

我国保险肃场果求的3步形、;[t沌持证及记札鼓应的实证检验 我国保险市场需求的 分形、混沌特征及记忆效应的实证检验 黄荣哲农丽娜 (广西财经学院广西 南宁市 53∞03) (中国人民银行南宁中心支行广西 南宁市 530021) 摘 要:基于 2创)()年 1 月至 2012 年 12 月统计数据的实证分析表明，我国保险市场需求具有分形 与混沌的特征。一方面，赫斯特指数等于 0.88。在相邻时点的保险需求极有可能是正相关的，记忆效应 明显。市场需求有连续上升或者下降的情况，呈现出波动的群聚性，容易引发高风险。另一方面，保险市 场拥有维数是2.2 的奇异吸引子，并且最大李亚普诺夫指数大于零。最为重要的是，依靠已有的市场信 息能够比较准确地预测未来 90-96 个月(大约 7.5-8 年)的需求，但是如果超过这一时间范围，那么保险 市场的需求预测将会变得非常不可靠。 关键询:保险;分形;混.沌;记忆效应 中固分类号:F842 文献标识码:A 文章编号:1∞7-4392(2013) 10-α附4斗4 (1974)首先将分形理论应用于美国棉花价格的短期 一、引言 波动性和长期趋势性研究 并发现价格的日变化和 分形(fractal) 和混沌(chaos)是二十世纪跨学科 月变化曲线完全一致。 Peters(2∞2)指出，赫斯特指 研究的两项重大发现。简单地说，分形是不规整几 数的计算结果证明，在 1972 年 1 月至 1990 年 12 月 何对象的统称，它描述了局部形态和整体形态相似 的外汇市场上美元与日元、美元与马克、英镑与美 的现象(即自相似性)。混沌是确定的输入导致不确 定输出的一种现象。分形市场假说 (fractal market 元、英镑与日元均表现出高持续性或者长记忆的特 hypothesis ,FMH)认为，所有稳定的市场都具有分形 征。黄飞雪和赵岩(2∞8)认为，人民币对美元、欧元 和日元汇率的赫斯特指数分别是0.64、0.61 和 0.62 ， 结构。过去的事件和信息会产生持续的影响，市场 关联尺度分别是1.42、1.34 和1.37。时间序列的分形 具有记忆性。然而，由于对初始条件的敏感性(例 特征明显。与欧元或者日元相比较，人民币对美元的 如蝴蝶效应)，系统通过混沌过程生成了随机性，丢 汇率波动受历史信息的影响程度最大。 失了以前的记忆，因此，市场变得难以预测。 几十年来，人们不仅在经济产出、就业、价格指 (2) 在市场混沌特征的研究方面，Stutzer ( 1980) 首先揭示了 Havelmo 经济增长方程当中的混沌现 数等实体经济领域找到了混沌与分形的证据，而且 象，使人们认识到建立在传统的经济学理论基础之 在股票、期货、利率、汇率等金融市场领域发现了混 上的经济模型也具有内在随机性。 Peters (1 991)发 沌与分形特征。值得注意的是，作为金融市场的一