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公司治理的博弈论分析 钟子亮 (西安交通大学会计学院，陕西西安710061) 【摘 要】 企业治理结构内部各治理组织之间在企业治理活动中，存在着诸多矛盾和冲突。这些矛盾和冲突可 以用博弈论的理论进行分析，这种分析对于协调各治理组织之间的矛盾和冲突，提高企业治理水平具有重要的现实意 义。 【关 键 词】 公司治理；治理结构；博弈论 【中图分类号】F271；F224．32 【文献标识码】A 【文章编号】1004—2768(2005)O2一O186一O3 在现代企业制度下，企业要想增强经济实力和竞争能力，在 等等。而股东大会为了维护全体股东的利益，将会与董事会的 市场竞争中立于不败之地，必须首先建立科学完善的内部治理 这些不法或不当行为展开博弈，如要求董事会如实向股东大会 结构，提高企业的治理水平。在公司制企业，内部治理结构由股 述职，更换不称职的董事，否决不合理的议案，向政府或司法部 东大会、董事会、经理层和监事会等治理组织构成，其中股东大 门反映董事会的不法行为，并要求追究其法律责任等。设在该 会是权力机构，负责选举董事会成员和由股东出任的监事，表决 种博弈中，董事会有舞弊行为的概率为P，则没有舞弊行为的概 通过重大议案；董事会是决策机构，负责召集股东大会，执行董 率为(1一P)；当董事会有舞弊行为时，被股东大会发现的概率 事会决议，制定经济政策和决策；经理层是执行机构，负责管理 为Q，则不被发现的概率为(1一Q)；董事会有舞弊行为且不被 日常生产经营活动，组织实施董事会决议、年度经营计划和投资 股东大会发现时，将获得额外收益a，这时股东大会将会发生博 方案；监事会是监督机构，负责对董事会和经理层的决策、经营 弈损失a；董事会有舞弊行为被股东大会发现时，则会受到处 行为和企业账目进行监督检查，并对其违法、违规行为予以制止 罚，从而发生额外损失，设其为 b(有些非经济性处罚也可折合 和纠正。 为经济损失，下同)，这时股东大会挽回的损失为a(可视其为博 虽然上述组织机构在企业治理活动中分工不同，但都会对 弈收益)，至于对董事会的处罚收益b(即董事会的额外损失)可 企业的治理过程和结果发生影响。由于各治理组织所代表的利 忽略不计，因为针对个人的处罚数额不可能太大，而且有些处罚 益集团不同，即使同一治理组织内部的不同成员，所代表的利益 是非经济性的；如果董事会没有舞弊行为，则既不会发生额外收 集团也未必相同，而且代表相同利益集团的治理组织内部中的 益，也不会发生额外损失；不管董事会有没有舞弊行为，股东大 不同成员的治理观念也有差别，因而面对相同的经营环境和财 会都会发生监督制约费用，设其为c。那么，从股东大会角度 务信息，会有不同的治理意见。可见，各治理组织及其成员为维 看，在该种博弈中的得益为： 护自己所代表的利益集团的利益，在企业治理活动中必然会展 PQ-a—P(1一Q)-a+(1一P)-0一C=PQ·a—P(1一Q)·a—c 开博弈，力求对治理过程施加影响，使治理结果有利于自己所代 可见，股东大会要提高在该种博弈中的得益，就应当努力提 表的利益集团。 高发现董事会营私舞弊行为的概率，而要做到这一点，就需要增 一 、 各治理组织之间的博弈 加监督制约费用c，而c的增加又会相应减少博弈得益。但在目 (一)股东大会与董事会之间的博弈 前形势下，由于董事会营私舞弊的现象比较普遍，甚至与高级管 董事会由股东大会选举产生，是股东大会的常设机构，代表 理人员联手舞弊，形成所谓的“内部人控制”现象，给广大中小股 全体股东行使决策权，其重大议案要经过股东大会批准，因而其 东