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约束上市公司行为对会计信息披露影响博弈分析摘要:文章通过分析上市公司受到相应的约束后进行的博弈决策,揭示出当前上市公司在进行会计信息披露时可能面临的不同影响,进而会影响最终的会计信息披露的效果,并得出通过建立相应的惩戒和激励机制将提高会计信息披露效率的结论。 关键词:上市公司;会计信息披露;博弈分析 一、引言 西蒙的有限理性行为理论揭示了会计信息披露过程中股票市场不同群体在追求自身利益中对其他群体的可能的伤害行为,以及这种行为因为受到某种制约而产生的当事人的自我选择和博弈的可能性。从会计信息披露的效果来看,上市公司的合理约束是会计信息披露有效性得以实施的关键。上市公司虽然在会计信息的获取、加工以及披露方面占据着优势地位,但是市场上其他群体的决策权对上市公司会计信息披露的过程也存在着重要的影响,本文主要基于上市公司在受到约束后进行的博弈后采取的行为进行分析,研究上市公司在受到外来干预后对会计信息披露的影响。 二、上市公司受到外生变量影响时,会计信息披露选择的静态博弈分析 从相关的研究资料来看,在信息不对称的情况下,会计信息披露的不完全性主要体现在上市公司、投资者和监督者之间的不均衡上。从博弈的角度来分析,会计信息的生产者在会计信息的产生中起到了主导作用,他们如何生产信息、处理信息以及用何种方式发布信息成为会计信息披露对股市生态影响的起始因素而政府对信息的掌控能力成为股市生态安全最终保持稳定的关键所在。从静态角度来看,我们可以通过描述生产信息者在信息的加工和发布过程中通过追求自身的最大效益而决定如何生产以及生产多少信息,为了使研究更具有普遍性,我们假定会计信息生产者存在完全信息披露的可能性其概率为p,但是在披露过程中基于成本效益的考虑,他们可能故意少披露或者有倾向性的披露会计信息的概率为1-p,其中p∈[0,1]。从上市公司的立场上看,其发布信息的动力在于其是否可以从信息发布的过程中取得更多的融资机会而其为此需要花费更多的投入去收集相应的信息以及披露某些或许能造成自身利益受损的信息及其机会成本增加的信息。为了便于研究,我们将信息生产和普通商品生产的函数形式近似等同起来,对于生产者来说,其生产信息的最优表达式是:max[1-p(f1,f2)]y-F(此式为预计生产者会披露不实信息的表达式),假设其真实的披露信息的最优表达式maxp(f1,f2)y-F。其中我们在考虑概率时延续了之前分析的贝叶斯博弈的思想,即存在先验概率f1,f2是生产者预先得知生产信息可能发生的是否能够完整地反映信息的可能性的概率,为了使研究简化我们仅考虑因为环境因素造成的概率事件能不能够真实的反映信息的真实程度仅存在两种概率情况。我们可以分别令p=,则1-p=,在市场环境确定的情况下,生产者可以根据情况选择是否真实披露,这种博弈过程前已述及,如前的博弈分析树状图所示,生产者通过两步行为做出了自身的抉择。通过求解我们很快得出选择真实和选择不真实的反应函数,即 f1=[-f2-f]/θ,f2+f① 而f1=0,当≤f2+f。同理可得 f2=-θf1-f,yθf1+f② 而f2=0,当y≤θf1+f。 在考虑两种策略的均衡之后,我们可以通过联立①、②式得出相应的均衡点。当收益率y(1+θ)2f/θ2时,我们能够在f1,f2∈[0,1]中得到生产者进行抉择的内部均衡解,即f*1=y-,f*2=y,以及p*=。 当ff2+f+φ③ 当≤f2+f+φ时,上式中的f1=0。即上市公司可以判断,该公司是否存在可以为公司获取更多融资机会的概率,其中φ起到关键作用,具体到上市公司来说,即为是否存在较为严格的外部限制和惩罚措施迫使上市公司丧失获得额外收益的机会。 同理可得: f2=-θf1-f,y(θ-φ)f1+f ④ y≤(θ-φ)f1+f时,f2=0,即我们认为当收益率小于上市公司预计的收益时,上市公司存在获得超额收益的先验概率,此时,上市公司获得的收益会高于市场的平均收益率。采用和上节相似的方法,我们可以得出现了外来限制后,上市公司策略的改变后的均衡解。f*1=y-,f*2=y,以及p*=。以上各式说明,和未受到外来限制的会计信息披露选择的策略相比,在考虑了外部环境后,由于出现了限制因子,例如政府的政策限制了会计信息披露的收益性,因此,在均衡点处,先验概率较之从前出现了一定的下降,这种下降反映了会计信息在进行信息披露时可能受到的干扰,同时,我们发现,在加入了一定的限制后,上市公司的信息披露的长期博弈选择会更趋于公众的要求,这种变化趋势同上市公司在披露虚假信息可能获得的超额利润与他们会受到惩戒时花费的成本相比较后做出的相关决策有密切关系,从以上的均衡概率的变化可以得出下述结论: