2016财务管理（主编丁元霖-立信会计出版社）发行优先股的动机.docVIP

（三）股票推销方式 1、自销——成本低、风险大 2、承销 （1）包销——成本高、风险小 （2）代销——成本低、风险大 （四）股票发行价格 1、股票的发行价格通常是发行公司根据股票的面额、每股税后利润、市盈率（考虑股市行情、流通盘大小、所属地区、所属行业和其他因素）与证券经营公司协商确定，报国务院证券管理机构核准。 2、新股发行价的确定 新股发行价=每股税后净利×市盈率 ——— 市盈率法 其中： 每股税后利润的计算有两种方法：完全摊销法和加权平均法 市盈率可根据二级市场的平均市盈率或发行人的行业市盈率及发行人的经营状况及其成长性等拟订的发行市盈率确定。 新股发行价除市盈率法外，还有净资产倍率法、竞价确定法等。 3、配股价格的确定 从理论上，配股价格的公式为： 配股价格=配股后当年的每股税后利润×配股市盈率 实际上，由于配股价格最终由配股公司和配股承销商确定，在一定程度受人为因素的影响。配股价格应低于市场价格，并保持一定的填权空间（是证券商得以包销的前提）。所以一般以中间价发行。 配股后理论价值= 三、股票上市 （一）、股票上市的意义 1、基本目的 P103 2、意义 3、缺陷 （二）股票上市决策 1、公司状况分析 2、上市公司的股利政策——连续、一贯、丰厚 3、股票上市方式的选择 （1）公开出售——一般采用 反向收购——借壳上市 公司 4、股票上市时机的选择 市场 （三）股票上市的暂停和终止 暂停、终止的规定 P106 四、普通股筹资评价 （一）普通股筹资的优点 （二）普通股筹资的缺点 五、优先股 （一）优先股的特征 税后 与证券比 无到期日 1、从性质上看——混合证券，双重性质 固定股息 与股票比 无表决权 2、从内容看，与普通股比，优先分配公司收益和剩余财产。 优先股的种类 累积——可拖欠 1、按股息是否可累积 非累积——过期作废 2、按是否可参与分配 全部参与 （1）参与 部分参与（最高限制） （2）非参与 3、其他 （1）可转换 （2）可赎回 （3）有投票权 （4）股息率可调整 （三）发行优先股的动机与促销策略 1、动机 （1）筹集资本 （2）防止股权分散 （3）调剂现金余缺 （4）改善资本结构 （5）维持举债能力 2、促销策略 （1）市场 （2）投资者偏好 （四）优先股筹资评价 1、优点 2、缺点 六、收益留用筹资 （一）收益分配与融资 收益留存是重要的融资手段。 1、收益能否全部分配 2、我国公司法的规定 3、美国的量化指标 （二）收益留用筹资评价 1、优点 （1）不发生取得成本 （2）使企业所有者获得税收好处 （3）提高企业资信 2、缺点 （1）数量限制 （2）过多会影响企业形象及投资者信心，不利于股价上涨 案例：红光摩托车公司总经理最近发表一项声明，对该公司上市股票有关股利问题向股东作了如下说明：“摩托车市场有着广阔的发展前景，本公司有无限增长的潜力。因此，我们将留存公司的全部收益用于企业的发展，不支付股利。事实上，我认为公司永远不会支付任何股利，股票的持有者可以通过股票溢价得到他们的收益。我想股东是欢迎这种方式的。” 问题：请评论该总经理的声明对股票价格的影响。 第三节 优先认股权与认股权的融资 一、优先认股权 （一）、优先认股权及其价值 1、优先认股权——公司在发行新的普通股时，给予原股东在一定的期限内以低于市价的统一规定的认购价格购买新股的权利。 优先认股权的存续期分为附权期与除权期两部分。 2、认股权数= 一股所含认股权的价值= （二）优先认股权筹资评价 1、优先认股权筹资的优点 2、优先认股权筹资的缺点 二、认股权证 （一）概念 1、定义：是由股份公司发行的，能按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。 2、基本要素 数量——股数标准 认购数量