2016财务管理（主编丁元霖-立信会计出版社）固定资产更新决策.docVIP

第四节 项目投资决策的实例 一、固定资产更新决策 （一）新旧设备可使用年限相等的情况 1、更新决策的现金流量分析。 例：某企业有一台原始价值为80000元，已使用5年，估计还可使用5年的旧设备，目前已提折旧40000元，假定使用期满无残值，如果现在出售可得价款20000元，使用该设备每年可获收入100000元，每年的付现成本为60000元。该企业现准备用一台高新技术设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为120000元，估计可使用5年，期满有残值20000元，使用新设备后，每年可获收入160000元，每年付现成本为80000元，假定该企业的资本成本为6%，所得税率为33%，新旧设备均用平均年限法计提折旧。问该企业是继续使用旧设备还是对其进行更新。 ①继续用旧设备的年现金流量： NCF1-5=[10,000—(60,000+)]×（1—33%）+8,000 =29,440元 继续使用旧设备的现金流量用图形表示： 29.440 29.440 29.440 29.440 29.440 ②更新为新设备的现金流量： NCFo=-120000+20,000-[20,000-（80,000-40,000）]×33% = -93,4000（元） 固定资产清理 40,000 20,000 20,000 系营业作支出在当期列支，减少所得税6600元。 NCF1~4=[160,000-（80,000+）×（1-33%）+20,000 =60,200（元） 更新为新设备的现金流量用图形表示： -93,400 60,200 60,200 60,200 60,200 80,200 2、方法选择：净现值法下的差量分析法： 计算两种方法现金流量的差量如下： NCFo=-93400 NCF1~4=60200-29440=30760（元） NCF5=80200-29440=50760（元） NPV=30760×（）+50760×（）—93400] =30760×3465+50760×0.747-93400 =1065834+3791772—93400=51101.12（元） NPV＞0故应更新设备。 （二）新旧设备可使用年限不相等。 例：某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下： 旧设备 新设备 原值 2200 2400 预计使用年限 10 10 已经使用年限 4 0 最终残值 200 300 变现价值 600 2400 年运行成本 700 400 假设备该企业要求的最低报酬率为15%，不考虑税收问题，请分析是否应予更新。 更新决策的现金流量分析 继续使用旧设备 n=6 200 600 700 700 700 700 700 700 更换成新设备 n=10 300 方法选择： 净现值法或内含报酬率法是否可行？ 比较总成本法是否可行？ 差额分析法是否可行？ 比较年成本法是否可行？ 可行，因为它反映的是该资产所引起的现金流出的年平均值，有利于设备使用年限不同的方案的比较，具体计算方法有两种，介绍其中的年均净现值法（平均年成本）： 思路：计算现金流量的总现值，然后分摊给每一年。 旧设备平均年成本=(元) 新设备平均年成本=(元) 根据上述两种方法计算可知，使用的设备的平均年成本较低，不宜进行设备更新。 3．使用平均年成本法应注意的问题 平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更新设备的特定方案。因此要有正确的“局外观”。 平均成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均成本找到可代替的设备。如果有明显证据表明，6年后可替换设备平均年成本会高于当前更新设备的市场年成本（863元），则需要把6年后更新设备的成本纳入分析范围，合并计算综合平均年成本。 平均年成本法将现金流量缩小到年进行比较，与之相反也可采用放大比较法，即最小公倍数法。 思考题：若上述例子新旧设备使用后年收入不相等，你认为应选择何种方法进行决策？ 小结：固定资更新决策主要研究两个问题：一是决定是否更新，即继续使用旧资产还是更换新资产；二是决定选择什么样的资产来更新，而这两个问题在实际中是结合在一起考虑的，若市场上没有比旧设备更适用的设备，那么就继续使用旧设备，由于旧设备总是通过修理可继续使用，因此，更新决策是继续使用旧设备与购置新设备之间的选择。在具体决策时，不同的前提条件下应选用不同的决策方法： 1、若使用年限相同，具有经营收入发生，则可使用净现值和内含报酬率法。 2、若使用年限不