【广发金工】海内外机器人投顾监管研究主动量化投资专题研究之三.pdfVIP

金融工程|专题报告 2016 年3 月14 日 证券研究报告 Table_Title 图1 国内投顾、资管监管特点 海内外机器人投顾监管研究 ——主动量化投资专题研究之(三) Table_Summary 报告摘要：  美国机器人投顾受SEC 监管，持投顾牌照可营资管业务 机器人投顾与传统投资顾问一样，受到美国《1940 年投资顾问法》的 约束，并接受SEC 的监管。根据该法，仅通过网络开展业务的投资顾问公 表2 美国监管机构联合提醒声明内容 司，无论管理资产规模大小，都必须成为SEC 的注册投资顾问。另一方面， 提醒要点 具体内容 美国的投资顾问监管牌照基本涵盖了整个市场的资产管理和理财服务，这 理解产品条款 阅读产品相关披露资料等 一特征使得机器人投顾能够同时提供给用户投资顾问和资产管理两项服 产品的局限性 产品可能采用不正确假设 务，减少了获取不同牌照的麻烦。 对信息的依赖 不正确的问答可导致错误  现行法律有待完备，美国SEC 发布联合提醒声明 输出结果匹配 输出结果与实际需求不符 由于机器人投顾的运作模式已经与1940年法律中对投资顾问的定义有 保密个人信息 留意个人信息的使用 很大差别，现行法律的监管还有待完备。2015 年 5 月8 日，美国SEC 和 Table_Author FINRA 两个机构联合发布了一份关于包括机器人投顾在内的自动投资工具 分析师： 史庆盛 S0260513070004 的提醒声明，提醒投资者在投资之前应当了解产品的相关条款、技术局限、 020 关键假设、个人信息保密性等，并意识到投资工具可能由于存在潜在的局 sqs@ 限而提供不适当的投资建议。 Table_Report  国内法规尚不完善，投顾与资管分开管理 相关研究： 《机器人投顾：财富管理的新 2016-01-11 我国的监管法律法规对