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072015190张华 不同股权结构的集团公司整体上市对绩效的影响 摘要 整体上市是我国证券市场的一个特殊热点问题。2004年TCL通过换股合并加 IPO的方式揭开了我国证券市场整体上市的序幕。TCL、武钢和宝钢等公司先后整 体上市所引起的示范效应让整体上市引起市场的广泛关注。 房地产行业是目前已实施整体上市的集团公司分布较多的行业。与分布最多的 钢铁行业相比，房地产行业更具竞争性。同时，该行业已实施整体上市的集团公司 具有股权结构多样化的特点，因此，房地产行业是进行不同股权结构的公司整体上 市对绩效影响研究的较好选择。 本文从介绍有关整体上市的理论基础入手，系统分析了整体上市的历史成因、 实施模式、推动力量，重点分析整体上市与股权结构及公司治理的理论关系。随后， 本文以房地产行业已经成功实施整体上市的公司(共五家)为样本，选取了反映公 司绩效的财务指标，通过整体上市前后公司财务指标与行业平均指标差异值的实证 对比，分析不同股权结构的集团整体上市对绩效的影响。在发现整体上市后各家公 司表现各异的情况下，本文以首开股份和泛海建设为案例，分析两家公司股权结构 的不同以及对公司治理的影响，这是本文的创新之处。 研究发现，国有股股权集中的企业，整体上市后盈利能力都得到改善。非国有 股股权集中的企业，整体上市后盈利能力均恶化。因此，本文建议监管层尤其需要 关注非国有控股集团公司的整体上市的资产质量。 关键词：整体上市股权结构公司绩效 中图分类号：F830．91 072015190张华 不同股权结构的集团公司整体上市对绩效的影响 Abstract Overall isa hotissueinChina’Sstockmarket．Sincethesuccessful listingspecial ofoverall of of”overall becomeoneofthe TCL，the operation listing concept listing”has most inthestockmarketofchina． populartopics Inreal are estate five whichhaveoveralllistedSOfar． industry，thereenterprises RelativetOsteel ismore inrealestate industry,itcompetitive industry．Inaddition，the sharestructuresin five the ofrealestate areofmuch real enterprises industry vaRiety．So estate isa choiceinthe ofthe betweentheshare industry good study relationship structureand inoverall listed corporateperformance enterprises． To withthe about begin theory overall dissertationwill the