价值投资专题报告：价值个股关键点是ROE-20170620-东莞-15页.pdfVIP

专题报告 投 价值投资专题报告 资 策 风险评级：一般风险 价值个股关键点是ROE 略 2017 年6 月20 日 投资要点：  价值投资背景：国内金融市场制度变革促使投资者向价值投资转变。 李隆海 近一年来以低估值大盘蓝筹为代表的上证50、消费升级概念下的优质白 SAC 执业证书编号： S0340510120006 马龙头股，股价涨式喜人；另外一边，以高估值高增长为代表的创业板 电话：0769 的指数跌破了熔断下跌时的低点，中小盘股多年来的优势不复存在，众 邮箱：LLH@ 多无业绩纯属于壳资源的股票股价不断下跌。由此，价值投资再次成为 市场热点，受到投资者的广泛关注。国内金融市场制度的一些变革因素： 新股审核、发行提速，保持常态化；沪港通、深港通的实施；分红制度 细分行业评级 的强化，引导A股回归长期投资价值；减持新规长期改善A股生态，强化 长期价值投资理念，这些因素促使投资者向价值投资转变。  ROE概述。ROE即净资产收益率，也称股东报酬率，主要是指一定期 行 间内，净利润与平均股东权益的比值。该指标反映股东权益的收益水平， 业 用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益 行业指数走势 越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，能全面反映公司经营 研 状况，是一个综合性佷强的指标。通过杜邦分解，ROE在一定程度上建 究 资料来源：东莞证券研究所，Wind 立起了净利润、营业收入、企业资产和企业负债之间的关联关系，打通 了资产负债表和利润表，基本上展现了企业的财务状况。 相关报告  价值投资和ROE关系：ROE是企业价值提升的源泉。价值投资要买入 那个公司的股票，就要如一个企业家要创办一家企业的角度去思考，而 这个的核心就是ROE。一家企业拥有持续、稳定的高净资产收益率， 那么这家企业就是符合价值投资的标的。市场对企业进行估值，非常常 见就有PE、PB等不同估值方法，虽然表象不同，但其本质均是相通， 因为股票的价值都是由一个本源ROE决定的。与全球主流市场ROE对 比，A股上市公司整体盈利能力较好。A股持续稳定的高净资产收益率 行业主要集中在消费行业。  价值投资个股精选。价值个股筛选条件：近三年净资产收益率连续 ≥15%，资产负债率≤50%，2017年一季度归属于母公司股东的扣非净 证 利润增长率≥10%，2016年1月1 日之前上市（考虑到次新股估值普遍较 券