金融去杠杆之十四：中国影子银行报告银行的影子和监管博弈-20170712-方正-27页.pdfVIP

[Table_MainInfo] 中国影子银行报告：银行的影子和监管博弈 ——金融去杠杆之十四 专题报告 宏观研究 方正证券研究所证券研究报告 2017.07.12 首席经济学家 任泽平 1 摘要： 执业证书编号 S1220516060001 TEL: 010 什么是影子银行：与美国影子银行高度证券化、衍生化的 号： E-mail renzeping@ 业务模式不同，中国影子银行由银行主导，实质是变相放贷和 银行的影子，是金融机构创新、逐利与规避监管交错共生的产 联系人： 刘镜秀 E-mail :liujingxiu@ 物。中国人民银行调查统计司2012 年曾在《影子银行的内涵 [Table_Author] [Tab le_Author] 及外延》一文中对中国的影子银行做出初步定义：“从事金融 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 中介活动，具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功 能，但未受《巴塞尔协议III》或等同监管程度的实体或准实 体”。中国影子银行涉及的机构主要包括信托、券商、基金、 担保公司、小贷公司、P2P 网贷平台等非银行金融机构；业务 产品包括信托计划、信托受益权、票据买入返售、同业代付、 委外投资、资管计划、同业理财、银行表外理财、票据贴现、 信托贷款、信贷资产转让、委托贷款、小贷公司贷款、P2P 网 络贷款等。 中国影子银行产生和狂飙的原因。1）银行监管套利活动 请务必阅读最后特别声明与免责条款 催生了表外和通道影子银行业务。随着利率市场化初步完成， 银行存贷利差缩小，民营银行加入，银行间竞争压力增大。为 了提高利润，银行将表内业务转移出表来规避资本充足率、存 贷比、行业投向限制等监管。同时，为了规避宏观调控，银行 将表内业务转移到表外或通道投向房地产、地方融资平台和 “两高一剩”行业。2）存款脱媒促使资金流向影子银行。居 民财富增长，对资产保值增值的需求强烈，存款脱媒的压力增 大，理财类产品应运而生，为影子银行提供了重要的资金来源。 3）金融创新、监管放松、货币放水带来影子银行的繁荣，改 革迟缓和过度刺激房地产导致实体经济回报率下降，资金脱实 入虚加剧影子银行泡沫。4）中小企业融资难、金融抑制促使 影子银行填补融资缺口。