金属行业：2017版有色大典-20170707-海通-116页.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/有色金属 证券研究报告 行业专题报告 2017 年07 月07 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 2017 版有色大典 市场表现 [Table_Summary] 投资要点：囊括近100 家有色企业最新基本面 [Table_QuoteInfo]  投资策略。贵金属：2017 年下半年短期金价或有超跌反弹，前波金价下行主要消 化两利空： 1、美国 6 月加息较强预期； 2、欧元区风险释放，法国大选落定。 而东亚的地缘政治风险仍在可望刺激金价。总体而言，加息后金价有望反弹，中 期震荡格局不变。A 股贵金属板块估值已经大幅回落，目前关注估值已回落到 30PE 以下的公司如金贵银业、兴业矿业等。 资料来源：海通证券研究所  基本金属整体看需求端。铜价。共和党基建、中国经济托底和一带一路产能输出， 相关研究 三因素支撑铜价，未来需看以上任一因素质变成为价格上涨催化剂。铝价。看供 [Table_ReportInfo] 给：最受益供给侧改革品种，淘汰落后产能、关停新建产能和“2+26 城市大气污 《稀土专项核查+7 月收储预期助力价格 再涨》2017.07.06 染治理方案”，均对铝价构成较强支撑，价格上涨节奏主要视政策执行力度。 《3 季度继续维持震荡观点》2017.07.06 《石墨电极今年或出现10 万吨缺口》  小金属：2017 年初至今金属钴、海绵钛均上涨40% 以上，碳酸锂价格也表现亮眼， 2017.07.05 卤水提锂企业不断分的行业景气红利。此外，随着新能源汽车的不断推进、国产 大飞机C919 的试飞成功并投入使用，继续看好钴钛价格；稀土5 月以后出现反 弹，得益于2015 年以来的收储及打黑的推进，稀土价格有所反弹。 [Table_AuthorInfo]  贵金属：过去两年，相比于大盘，黄金股弹性较去年略有减弱，山东黄金、中金 黄金、恒邦股份Beta 小于1，其余个股Beta 均超过1。白银股也显示出高弹性， 属于“强攻击”的品种，三大白银股Beta 值均大于 1。  铜板块：高Beta 值和高相关性。从近两年来看，铜板块与上证综指的 Beta 和相 关性均较高，除铜陵有色以外Beta 均超过1，显示了铜板块的攻击性。 分析师:施毅 Tel:(021  铝板块：与铝价相关性较低。铝板块个股与上证综指相关性普遍较高。弹性方面， Email:sy8486@ 铝板块相对于上证综指的Beta 值大多高于1.5。 证书:S0850512070008  铅锌板块：具备金属及工业属性。铅锌板块与大盘相关性高、弹性强。过去两年 分析师:钟奇 内，铅锌股价与上证综指的Beta 值除建新矿业外均超过1，最高达到2.25。 Tel:(021 Email:zq8487@  锡镍板块：与大盘相关性较弱。锡镍属于小品种，相对应的投资标的也比较单一。 证书:S085051