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研究与探索 !!##$$%%’’$$(())**++,,--.. 债券估价及其影响因素分析 河南省鹤壁职业技术 学院 王爱琴 债券是指发 行者为筹集 资金 向债 权人发行 的，在 约定时 间按 每年支付一次利 息 ，并于 2年后到期 。同等风 险投 资 的必要报酬率 债券面值支付一定 比例 的利 息 ，并在 到期 日偿还本金 的一种有 价 为 %.4，则债券 的价值为： 证券 。债券面值是指设定 的票面金 额 ，它代 表发行人借入 并承 诺 3.3.3.3. 9:+777 %56 于未来特 定 日期偿付给债券持有人 的金额 ；债券 的到期 日指偿 还 （%7%.4） （%7%.4） （%7%.4） （%7%.4） 本金 的 日期 ；债券票面利 率是指债券发行者 向债券投 资者支付 的 3.7%... ===============7 2 （ ） 利 息与债券票面金额 的 比率 。债券 有 多种计 息和付 息 方式 ，可 以 %7%.4 是单利计 息 ，也可 以是复利 计 息 ；利 息支付可 以是半年 一次 ，也 可 =====+3.%（9?@，%.4，2）7%...%（9ABC%.4，2） 以是一年一 次 ，或者在 到 期 日一次性 总付 ，这就 使得债 券 的票 面 +3.%6DEF%7%...%.DG5% 利率可 能 不等于实 际 利率 。企业 运用债 券形式 从 资本 市场上 筹 =====+F5D53（元 ） 资 ，如果定价偏低 ，企业会 因资金成 本过高而遭 受损 失 ；如果定 价 （二 ）纯贴现债券估价模 型 。纯贴现债券又称零 息债券 ，指证 偏 高 ，企业会 因发行失败 而遭 受损 失 。对于 已经发行在 外上市 交 券发行者承诺在未来某一特 定 日期支付票面金额 的债券 ，其现值 易的债券 ，估价 仍然有重 要意义 ，因为债 券 的价 值代表 了债券 投 为 ： 资人要求 的报酬率 。本文在介绍几 种债券估价模 型 的 基础上 ，对 H: 9:+==================================================================（6） ; （%7I） 债券定价 的影 响 因素进 行 了全面分析 。 其 中， 为票面金额 ， 为到期收益率 ， 为期 限 。 一 、债券估价模型 H:I; 投 资者一 般都是运用货 币时 间 价值 的原理对债券进 行估价 ， 0例 61如果零 息债券 的面值为 %..元 ，期 限为 %.年期 ，且 到期