硅谷投融资环境及投融资模式探究.docVIP

硅谷投融资环境及投融资模式探究［摘 要］硅谷是世界上最早也是最成功的高科技园区，良好的投融资环境及与之相适应的投融资模式是硅谷获得成功的关键因素。硅谷拥有宽松的法律环境，有效的园区管理及美国政府的大力支持，而硅谷的投融资模式主要包括硅谷风险投资、硅谷银行及通常在NASDAQ上市增值等方式。 ［关键词］硅谷；投融资；风险投资；硅谷银行；NASDAQ ［中图分类号］F833 ［文献标识码］A ［文章编号］2095-3283(2012)04-0046-03 一、硅谷概况 硅谷位于美国南加利福尼亚州旧金山湾的南部，从旧金山绵延到圣何塞市，南北长约50公里，宽约16公里。硅谷是美国现代高新技术产业的摇篮，是世界各国科技园区效仿的典范，也是迄今为止最成功的高科技园区。 硅谷的历史与斯坦福大学密不可分，其起源于斯坦福工业园（后改为斯坦福研究园）。1885年，美国前国会议员斯坦福先生及夫人为了纪念他们不幸夭折的15岁儿子，捐出超过8180英亩位于帕洛阿尔托的土地用以筹建斯坦福大学，并规定学校的土地不得出售。经过6年的筹建，1891年10月1日斯坦福大学成立。斯坦福大学的校训是：自由之风永吹，目的就是鼓励和保证学校师生能自由地从事教学和相关科学研究。正是在这种倡导重视培养创造力和实践能力的环境中，推动在斯坦福大学周围逐渐衍生出世界上最早、最成功的高科技园区。 2009年硅谷的人口达到262万，比2008年增加了33170人，同比增长1.3%。硅谷的实际人均收入2009年比2003年增长了10.5%，同期加州的实际人均收入增长了7.5%，美国的实际人均收入仅增长了4.2%。2008年，硅谷的家庭收入中位数达到87000美元，超过加州家庭收入中位数的44%和整个美国家庭收入中位数的69%。即便在国际金融危机期间，虽然加州和整个美国的家庭收入中位数分别下降2.0%和1.3%，但硅谷的家庭收入中位数仍然增长了0.6%。 1990—2009年硅谷的人均生产总值高于加州和美国。2008年硅谷专利注册数为9474件，同期加州和美国的专利注册数为19288件和77888件，分别占加州和美国专利注册数的49.12%和12.16%。硅谷绿色技术的专利注册数量一直在增长，2006—2008年绿色技术的专利注册数超过100件，其中美国有12%的太阳能专利是由硅谷地区企业或个人注册。 目前，硅谷已成为美国最大的高科技和风险投资中心，超过1/3的美国风险投资基金投向了硅谷，主要投向信息产品与服务业、生命科学、创新和专业服务、商业设施、社区基础设施和其他制造业六个领域。从就业情况看，硅谷超过20%的就业人口集中在信息产业与服务业，尽管在生命科学行业就业人数相对较少，但此行业硅谷的就业集中度几乎是美国的3倍，在创新和专业服务领域的就业人口比例约为11%，商业设施和其他制造业的就业人口各占约5%，在社区基础设施建设行业中集中了大约57%的硅谷就业人口。 二、硅谷的投融资环境 （一）宽松的法律和文化环境 尽管硅谷地区与美国其他地区以及其他发达国家具有基本相同或相似的社会经济体制与法律环境，但硅谷在法律制度上仍然具有明显的优势。加州的法律环境很宽松，如硅谷的商业秘密保护法律（主要用于防止雇员辞职时泄漏公司商业秘密）远不如其他州执行得严格，这有利于人才的流动和信息的交流，从而极大地激发了硅谷企业的活力和灵活性。同时硅谷文化具有的广泛包容性及其推崇创业，宽容失败，鼓励冒险的社会文化观念能够极大地激发人们的创新创业热情，为硅谷企业注入了强大的活力和创造力。 （二）严格有效的园区管理 硅谷的园区管理集中在对土地的出租和管理上。打破界限促进交流合作，协作创新是园区管理的主导思想。最初研究园区的土地租借期为99年，在1960年把租期缩短为51年，当时企业需要预付租金总额。到1987年，建立了每年支付租金制度。对投资者的申请持十分谨慎的态度，尤其对工业企业的进入有严格的限定，园区的土地出租必须经过谈判，双方的行为都建立在严格的规范之上。即便如此，各公司仍愿意在硅谷占有一席之地，地处园区内部，公司可以经常与大学相关部门接触，通过这种接触可以发现更多商机。 （三）美国政府的大力支持 1933年，美国政府颁布的《购买美国产品法》第一条就规定，政府出于公共目的的采购必须购买本国产品，除非有关机构或部门的负责人断定，本国所供应的货物或服务的价格不合理或者不符合美国的公共利益。在硅谷形成初期，正是由于美国国防部对尖端电子产品的大量需求才使许多年轻的高技术公司生存下来并在日后得以发展壮大。据统计，1955—1963年，硅谷半导体产业35%~40%的营业额来自于政府采购。从20世纪60年代到