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从世界典型传媒集团发展看企业并购优缺点及启示【摘 要】本文旨在通过对世界几大典型传媒集团发展过程中企业并购的学习和分析，结合实际案例评述企业并购的优点、缺点等。在总结西方国家企业并购经验教训的基础上，就中国传媒企业如何更好地并购与发展提出一些些思路。 【关键词】传媒集团 企业并购 启示 自20世纪90年代中期始，全球领域内掀起了企业并购的浪潮①，这不仅对世界经济产生了巨大的影响，也给企业自身带来了前所未有的变化与挑战。回顾世界几大典型传媒集团发展史时，比如时代华纳、迪士尼、默多克新闻集团、维旺迪、贝塔斯曼、康卡斯特、NBC环球、维亚康姆、清晰频道等，不难发现他们有很多相似的发展战略：从多元化的产业组织结构到准确的受众定位，从技术的开发与创新到产业链的打造，从顺应时代潮流的发展到立足本土走向国际的策略等等，值得注意的是，他们都无一例外地采用过并购的方式实现产业扩张或资本积累。 通过他们的发展看企业并购的优缺点，在今后的并购实践中，有什么需要注意的地方？这对于我国传媒集团的未来发展或有启示意义。 一、世界典型传媒集团发展中的企业并购现象 1、并购的基本概念 并购一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition）。兼并又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权或控制权。与并购意义相关的另一个概念是合并（Consolidation）指两个或两个以上的企业合并成为一个新的企业，合并后，多个法人变成一个法人②。 公司间的并购是现代企业资本运营的重要方式之一，它是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现资本扩张和业务发展的手段。并购这一企业扩张方式在西方市场运作已有相当长的一段时间，也是西方传媒集团常用的发展方式③。 2、企业并购现象回顾 以下简要回顾西方各大传媒集团企业并购的过程、时间、用资、目的和意义。 （1）迪士尼公司于2006年1月24日宣布斥资74亿元美元买下长期合作伙伴皮克斯动画公司。收购皮克斯是迪士尼的最佳选择，同时也是不得已的选择。靠米老鼠起步的迪士尼正试图依赖新兴的数字传媒技术重整家业④。 （2）默多克新闻集团于2003年12月19日花费68亿美元，在得到美国联邦通信委员会和反垄断监管机构的批准下，收购DirecTV公司计划成功。这次收购不仅为给自己构建一个强大的传输平台，也为了推动其在英国获得巨大成功的数字互动电视⑤。除此之外，她还于2006年7月，以5.8亿美元收购Myspace的母公司Intermix Media公司，从而一脚踏进了网络新闻博客及网络社交领域⑥。 （3）1980年，贝塔斯曼在纽约收购了当时世界上最大的平装书出版公司——美国矮脚鸡图书出版公司，这标志着贝塔斯曼开始进军美国市场，迈出了跨越大西洋的第一步⑦。 （4）在雷石东入主维亚康姆之前，维亚康姆并不出名。但目光敏锐的雷石东看中了其一流的制作能力和有线电视业的未来，认为它是一个“觉醒的巨人”。虽然收购过程十分艰辛，但最终雷以天价34亿美元成功获得维亚康姆⑧。随后，雷还以106亿美元把派拉蒙电影公司拿下，尽管额外多支付了20多亿美元的收购成本。但事实证明，雷石东的预见能力高，两家公司都没有让他失望⑨。 （5）康卡斯特最大的一笔收购买卖是在2002年12月，完成了对ATT宽带公司的收购，之后康卡斯特便拥有了近2100万有线电视用户，使其从第三的位置一跃成为美国有线电视的榜首⑩。 二、结合案例对企业并购优缺点的评述 1、时代华纳的诞生：一部企业并购及售卖史 “传媒帝国的霸主”时代华纳来源有四：《时代》杂志起家的出版业巨头、华纳制片厂、特纳广播电视网和美国在线。他们之间先后由时代收购华纳，再由时代华纳兼并特纳成为全球最大的娱乐传播集团，再由美国在线并购时代华纳，最后是时代华纳的重生⑾。 时代华纳通过多形式的“并购”逐步打造出核心竞争力，同时还通过多次策略性的“售卖”清理非核心业务，调整了公司的产业结构，从而使核心业务更突出。 2、维旺迪的衰落：疯狂兼并后的巨大隐患 昨日还显辉煌的维旺迪进行了三个阶段的疯狂兼并。第一阶段从原先的通用水务公司试水媒介产业，取得了不小的辉煌；第二阶段与西格拉姆、Canal+集团合并，总裁梅西尔的这次收购使维旺迪成为当时世界上仅次于美国在线-时代华纳的第二大传媒集团，曾经成为法国人的骄傲；第三阶段通过再次大量的并购希望打造成全球媒介集团⑿。 可最终大量的收购使其债务激增，到2002年6月30日，其净负债达235亿美元，随后其长期债券评价下降