贵州茅台的财务异象及其解读.pdfVIP

COMMERCIALACCOUNTING l 案例分析 爨删蘩禽麴 财务雾象 解 口黄硕(福J,i、l大学经济与管理学院 福建福州 350108) ◇中图分类号 ：F275 文献标识码 ：A 文章编号：1002—5812(2017)03—0061—04 摘要 ：7o0J— Q_l_5一年贵州菱盎一股份有 金司的 务报生表明一一_方_面贡州茅 二、贵州茅台的 “财务异象” 鱼县有癯强 盈利一能力扭极好_的市 表现__．另一¨_方重 责盟茅盎持有 遣 资 (一)资产结构异象 产 货一资金很多 没有：荟期投资 一 负赁垒{艮低．，．漫有堡箍谴数 未分配 表 1反映了贵州茅台主要资产项 沮很 多一，一炭煎_的豫利一较一少一主流一财务堡 丕熊殖贵州盏 台煎选种_财‘‘_务景象：’ 目占资产总额的比例。从表 1中可以发 箍些一金霉_的解叠 熏卿叠炭皿 责州茅刍一的丝莹决_象 财夯政篡具盔鲜明一的 现：(1)流动资产多，非流动资产少。从 经营业鲼考核导向j贵州差参 管_王里层具有_风脸规避与一鲁健候宝 为_耳叉向j 2001年到2015年 ，平均流动资产 占资 赳度环撞对责 茅台煦经量管堡具有较大影 一贵．州差皇壶在出燕严重的 产总额的比例为76．3％。(2)在流动资 堡 问一题_ 产中，货币资金和存货多 ，应收票据 、应 收账款、预付账款等很少。从2001年到 关键渊：贵州茅台财务异象 资产结构 负债和所有者权益结构 代理问题 2015年，平均货币资金 占资产总额的 比例为47．9％，平均存货 占资产总额的 一 、 引言 台优异的财务业绩和市场表现提供充 比例为22．5％。(3)在非流动资产中，平 贵州茅台(600519)不仅具有超强 分的依据，而且与主流财务理论存在 均 固定资产 占资产 总额 的 比例为 的盈利能力，而且具有极好的市场表 一 些冲突 。 13．9％，几乎没有 “长期投资”。从2001 现。自2001年在上海证券交易所上市 本 文把上述 发现称 为 “财 务异 年到2015年，固定资产 占资产总额的 到2015年年底 ，贵州茅台的年均净资 象”，并试图从我国国有企业 的制度环 比例 比较稳定 ，变化不大。 产收益率达到31．2％，年均每股收益 境 、考评制度 、管理行为等方面进行解 上述资产结构与主流财务理论的 达到6．29元 ；每股市价居高不下，长