国际金融教学课件 第2章 国际收支和国际收支平衡表.pptVIP

汇率水平是国际收支自动调节机制和调节政策发挥作用的关键，各种自动调节机制或政策调节路径要发挥作用，都需要假定“汇率不变”。如果没有这个假定，或者汇率出现反向变动（逆市场方向），则各种自动调节机制或调节政策难以凑效。 3．汇率水平在国际收支自动调节机制和政策中居于核心地位 （2）马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner Condition） 本币贬值会引起进出口商品价格变动，进而引起进出口商品的数量发生变动，最终引起贸易收支变动。但贬值是否一定能改善贸易收支呢？ 假定一件商品在国内的售价为7元人民币，人民币贬值前的汇率为1美元兑换7元人民币，则以美元表示的出口价格为1美元。人民币贬值后，1美元兑换8元人民币，那么价格为7元的国内商品出口价格就为0.875美元，说明商品出口价格下降了，价格变动率为14.29%，由此会带来出口量和出口收入的不同情形变化，其中两种情形变化如表2-4所示。 表2-4 不同弹性条件下贬值对出口收入的影响 20 12.5 10 500 12 000 0.875 8 7 2 10 12.5 9 625 11 000 0.875 8 7 1 — — 10 000 10 000 1 7 7 0 出口数量变动率/% 价格变动率/% 出口外币收入/美元 出口数量 出口商品的外币单价/美元 汇率/（元/美元） 出口商品的国内单价/元 情形 在情形1和情形2下，出口的美元收入相对于贬值前的美元收入变动完全不一样。当出口数量变动率小于贬值引起的价格变动率（即出口需求弹性小于1）时，出口的美元收入没有增加；而当出口数量的变动率大于贬值引起的价格变动率时（即出口需求弹性大于1）时，出口的美元收入才得以增加。 除了汇率变动带来出口影响外，汇率变动还会对进口产生类似的影响。当出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善，这就是著名的马歇尔-勒纳条件。用公式表示为： （3）贬值与时滞反应——J曲线效应 即使当马歇尔-勒纳条件满足时，贬值是否能马上改善贸易收支呢？而实际情况是，在货币贬值后的最初一段时间，贸易收支反而可能会恶化。那么为什么贬值对贸易收支的有利影响要经过一段时滞后才能反映出来？主要原因有以下两方面。 ①在贬值前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行； ②进一步贬值预期。 贬值后贸易收支的恶化过程可以用J曲线来表示（如图2-5）。 贸易收支顺差 贸易收支逆差 T0 T1 A B 0 t 图2-5 J曲线效应 J曲线效应定义为：在短期内，本币贬值有可能使贸易收支继续恶化，待出口供给和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善。以时间为横轴，贸易收支差额为纵轴，本币贬值后贸易余额先向下变动，其后向上变动，曲线呈J形，因此贬值对贸易改善的时滞效应，被称为J曲线效应。 国际收支调节的吸收分析法（Ab-sorption Approach）又称支出分析法，它是国际货币基金组织的亚历山大（S. Alexander）在凯恩斯宏观经济学的基础上于1952年提出的。吸收分析法从凯恩斯的国民收入方程式入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上，提出国际收支调节的相应政策主张。 2．国际收支调节的吸收分析法（吸收论） 按照凯恩斯的理论，国民收入与国民支出的关系可表述如下： 国民收入（Y）=国民支出（E） 在封闭的经济条件下： 国民支出（E）=消费（C）+投资（I） 而在开放的经济条件下，就得考虑对外贸易，则 国民支出（E）=消费（C）+投资（I）+（出口（X）—进口（M）） 移动恒等式两边，得： X—M=Y—（C+I） X—M为贸易差额，也可作为国际收支的代表；C+I为国内总支出，表示国民收入中国内支出的总和，称为国内吸收（A）。因此，国际收支差额实际上就可由国民收入与国内吸收之间的差额来表示。设国际收支差额为B=X—M，则有：B=Y—A 当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差（B为正）；当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差（B为负）；当国民收入等于总吸收时，国际收支为平衡（B为零）。国际收支差额取决于总收入和总吸收的高低对比。 进一步可以将总吸收写成国民收入的函数，有 其中， 为自发性吸收，即无论国民收入多少都必定存在的国内吸收（如以满足基本生活消费）；a为边际吸收倾向，即每增加1单位收入所带来的国内吸收增加数量。 根据前面公式，可得： 国际收支调节货币分析法（Mo