国际金融教学课件 第7章 国际储备.pptVIP

第7章 国际储备 国际储备概述 第一节 国际储备管理 第二节 第一节 国际储备概述 一、国际储备的含义与构成 二、国际储备的作用 三、外汇储备的来源 一、国际储备的含义与构成 1．国际储备的含义 广义的国际储备就是指“国际清偿力”。国际清偿力(International Liqui-dity)亦称“国际流动性”，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力即国际储备，又包括为国际收支赤字融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。用公式表示： 国际清偿力=自有储备+借入储备 狭义的国际储备就是指出自有储备，即通常讲的国际储备。 国际清偿力的构成如图7-1所示。 图7-1 国际清偿力构成 国 际 清 偿 力 国际 储备 借入 储备 黄金储备 外汇储备 IMF储备头寸 IMF特别提款权 备用信贷 互惠信贷安排 借款总安排 （1）黄金储备（Gold Reserve） （2）外汇储备（Foreign Exchange Re-serve） （3）在IMF的储备头寸（Reserve Posi-tion） （4）特别提款权（Special Drawing Rights，SDR） 2．自有储备 （1）备用信贷（Stand-by Credits） （2）互惠信贷协定（Swap Arrange-ments） （3）借款总安排（General Arrange-ments to Borrow，GAB） 3．借入储备 二、国际储备的作用 （1）弥补国际收支逆差，平衡国际收支； （2）干预外汇市场，稳定本国货币汇率； （3）增强本币信誉，提升国际地位； （4）防范突发事件。 三、外汇储备的来源 1．一个国家的国际储备来源 （1）国际收支顺差（主要来源）；（2）中央银行用本币购买外汇；（3）中央银行在国内购买的黄金（黄金货币化）；（4）政府向外借款净额；（5）在IMF的储备头寸、储备资产的收益；（6）在IMF的特别提款权、顺差国用外汇换取的特别提款权。 （1）黄金存量减非货币性黄金使用量；（2）储备货币发行国的货币输出（主要来源）；（3）储备货币的信用创造；（4）IMF创设的特别提款权。 2．全球国际储备来源 第二节 国际储备管理 一、国际储备的需求 二、国际储备的总量管理 三、国际储备的结构管理 一、国际储备的需求 （一）国际储备的需求含义 国际储备需求是指为了获取所需的国际储备而付出一定代价的愿意程度，具体而言，它是指持有储备和不持有储备的边际成本二者之间的平衡。 （二）影响国际储备需求的因素 （1）国际收支受到的冲击类型和调整速度； （2）进出口规模； （3）持有储备的成本； （4）对外筹集应急资金的能力； （5）货币实现自由兑换与否； （6）政策协调； （7）货币地位。 二、国际储备的总量管理 （一）国际储备适度规模 所谓最适度储备水平，是指一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄金和外汇储备量。 经济学家为“适度”提出不同评价标准： 弗莱明提出的“适度”评价标准库存量和增长量使储备缓解程度最大化。 海勒提出的“适度”评价标准能使为解决国际收支逆差所采取的支出转换、支出变更及对外融资成本最小的国际储备量。 巴洛提出的“适度”评价标准发展中国家，在现有资源存量和储备水平既定的条件下，储备的增长使经济增长率最大化。 阿格沃尔提出的“适度”评价标准储备持有额能使发展中国家在既定的固定汇率下融通在其计划期内发生的预料之外的国际收支逆差，并使持有储备的成本和收益相等。 （二）测度国际储备适度规模的主要方法 1．比例分析法 （1）外汇储备/进口比例 （2）外汇储备/外债余额 （3）外汇储备/短期外债比例 （4）外汇储备/货币供应量 （5）圭多惕-格林斯潘规则 在确定国际储备需求量时，把多种因素综合考虑并引入储备需求模型中。一般根据影响外汇需求的多种因素进行回归及相关分析，构成储备需求模型，然后再确定规模。 2．因素分析法 成本-收益分析法指出，持有储备存在机会成本，它表现为因为持有储备而牺牲的投资收益，当持有储备的边际机会成本等于边际收益时，国际储备达到“最适度储备量”或最适度规模。 3．成本-收益分析法 三、国际储备的结构管理 （一）国际储备结构管理原则 国际储备结构管理原则可概括为“三性”，即安全性、流动性、赢利性。 （二）国际储备结构管理内容 1．外汇储备的币种结构管理 （