基础化工行业2017年四季度投资策略：行业整合加速，布局真复苏＋真成长.pdfVIP

增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/季度策略 ` 日期：2017 年09 月19 日 行业：化工 行业整合加速，布局真复苏+真成长 —2017 年基础化工行业四季度投资策略 [Table_Author] 分析师： 邵锐  主要观点 Tel ： 021 E-mail ： shaorui@ 纵观近三个月的市场行情，我们在中期投资策略重点提及的行业 [Table_Summary] SAC 证书编号： S0870513050001 及个股多数都有较好的表现，对于这波化工股行情，我们认为主要原 研究助理：洪麟翔 因是：1. 部分细分行业供需基本面好转，但仍有淡旺季之分，因此， Tel ： 021 淡季回落是正常表现，而不是伪复苏；2. 环保督查持续深入，高污染 E-mail ： honglinxiang@ SAC 证书编号： S0870116070007 行业受限严重，多数中小企业及部分大企业之前欠下的“环保债”到 了要还清的时候，受此影响行业内供给再度收缩，加速行业整合。因 此，围绕这两条线我们进行了更广泛的研究，拓展了一些诸如橡胶助 [Table_QuotePic] 年初至今基础化工行业指数与沪深300 剂、炭黑等行业整合提速的细分行业。 （截止至2017 年9 月17 日） 比较 总体而言，我们仍然坚持之前半年度投资策略报告的看法，在传 20.00% 15.00% 统行业，我们自上而下推荐周期性弱化及弱周期行业（PVC 、PVA 、 10.00% 5.00% MDI 、涤纶工业丝、部分农化行业等）、环保趋严受益行业（土壤修复、 0.00% -5.00% 染料、印染、钛白粉、高倍甜味剂、橡胶助剂、炭黑、轮胎等），在高 -10.00% -15.00% 成长行业，我们推荐步入业绩兑现期的新兴行业 （TFT 、胶粘剂、打 -20.00% 1 2 3 4 5 6 7 8 8 印耗材、陶瓷材料、锂电池材料、功能膜、医药中间体等） 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - 7 7 7 7 7 7 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 传统行业关注弱周期龙头+环保趋严受益标的 基础化工(中信) 沪深300 化工品价格经过了回调之后企稳，部分行业出现回升趋势。我们 认为受益于供需结构改