锂电材料行业深度：从负极材料龙头看锂电材料行业发展.pdfVIP

行 业 及 产 业 电气设备 行 2017 年09 月21 日 从负极材料龙头看锂电材料行业发 业 研 展 究 / 看好 ——锂电材料行业深度 行 业 深 度 相关研究 投资要点： 多晶硅环节维持景气，新能源汽车产销 放量值得期待——电力设备新能源行业  贝特瑞为全球负极材料龙头供应商。贝特瑞是专业从事锂离子电池正、负极材料 证 周2017 年9 月18 日 的研发、生产和销售的国家高新技术企业，是全球负极材料之王。公司成立于2000 双积分落地推动行业百花齐放，税费减 券 年，于2015 年12 月28 日在新三板挂牌上市，是国内第一家将天然石墨深加工产 研 免利好光伏估值修复——电力设备新能 究 源行业周2017 年9 月11 品用于锂离子电池的企业，经过十余年潜心耕耘，公司成长为全球锂离子电池负 报 日 极材料最大供应商，锂电负极销量全球占比30%，锂电负极产能占国内市场30%。 告 同时公司积极布局锂电正极材料的研发和生产和销售，锂电正极营业收入占比不 断攀升。2017 年上半年公司实现营业收入 12.68 亿元,同比增长32.87%，实现归 证券分析师 母净利润1.55 亿元，同比能长21.81%。 刘晓宁 A0230511120002 liuxn@  负极产业链垂直整合打造核心竞争力。公司自成以来专注锂电材料的开发，生产 韩启明 A0230516080005 hanqm@ 和销售。在锂电池负极材料的发展上，经过多年的技术积累以及前瞻性的产业布 研究支持 局，成为全球最大锂电负极材料供应商。通过对上游资源的整合，储备了战略性 郑嘉伟 A0230116110002 资源，优化了原材料供应、产品生产等一系列环节的资源配置，大大减少了中介 zhengjw@ 环节的成本和费用，形成了公司核心竞争力。同时公司负极材料的规模效应加之 张雷 A0230117040007 zhanglei@ 不断的技术改进，生产线自动化程度的提高使得负极材料成本每年有 5-10%的下 联系人 降空间，从而使公司锂电负极材料营业收入不断增加。同时保证利润率维持在一 宋欢 个较高水平。公司在负极材料上的优势为其带来了优质的客户资源，下游客户包 (86217409 括三星、LG，日本的松下、SONY 以及中国的比亚迪、宁德时代、中航锂电、国轩 songhuan@ 高科，公司产品受到下游客户一致认可，合作关系稳定。  加速布局锂电正极材料，具有高端高镍正极产能。锂电正极材料占锂电成本的 33%，并且对锂电池储能密度有至关重要的影响。公司经过前期研发完成技术积累， 从 2013 年起发力布局锂电正极材料生产销售。2016 年 7 月子公司天津贝特瑞纳 米材料5 万吨磷酸铁锂一期正式投产，成为国内自动化程度最高的磷酸铁锂生产 线，目前产