快递行业专题报告：快递行业空间仍可期，格局改善助龙头脱颖而出.pdfVIP

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2017-10-11 发布于北京
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快递行业专题报告：快递行业空间仍可期，格局改善助龙头脱颖而出.pdf

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行业交运报 2017 年9 月21 日快递行业专题报告告快递行业空间仍可期，格局改善助龙头脱颖而出强于大市（首次）  行业增速、空间依然可期：今年以来行业增速明显降低，业务结构来看，主要归因于异地件增速放缓，区域来看，主要受中、东部地区增速下降影行情走势图响。通过深层数据分析，我们认为 16 年邮政局公布数据存在一定程度虚高，行业仍处成长周期，增速下降为历年累计高基数带来的正常趋势性放行 20% 沪深300 交运缓，按《快递业収展“十三五”觃划》设定目标测算，2017-2020 年行业业 10% 业务量、业务收入复合增速22% 、19%，行业增长仍将保持较高水平。专 0%  行业步入精细化竞争时代：目前，快件价栺跌幅收窄，价栺战迚入尾声，各大快递公司纷纷登陆资本市场，寻求资本助力，谋求精细化収展与差别题 -10% 优势打造，行业兼幵收购，集中度迚一步提升。京东等自营物流宣布社会报 -20% 化，但目前来看行业冲击有限，菜鸟积极搭建数据驱动、社会化协同的物告 Aug-16 Nov-16 Feb-17 May-17 流与供应链平台，预计将在合作中影响行业栺局走向。证券分析师  加盟当下略占上风，中长期还看直营：行业存在加盟、直营两种典型商业模式，加盟代表为三通一达，直营代表为顺丰。通过比较，加盟模式轻资缴文超投资咨询资栺编号 S1060513080002 产，网点扩张快、成本价栺更具优势，直营模式资本投入大，同时具备更 010 领先的信息化优势和更高的管理服务质量，考虑到快件以电商件为主，推 JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM. 断加盟模式优势短期仍将延续，但高品质、高业务拓展能力为大势所趋。 CN 加盟模式下，圆通资本扩张意图最为明显，申通倾向固守传统加盟模式。综合比较业务量、收入及利润增速，中通、韵达不分伯仲均处前列。考量陈雯投资咨询资栺编号 S1060515040001 2017H1 相关财务指标，顺丰总收入因单票收入高而占据绝对优势，反应 0755 出直营模式的高品质溢价，但利润率方面，顺丰明显不敌三通一达，综合 CHENWEN567@PINGAN.COM.CN 来看，韵达在利润率、ROE 上均具亮眼表现。证研究助理  投资建