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基于信用与利率双重风险免疫的资产组合优化模型.pdf
预 测
V01．27，No．2 FORECASTING 2008年第2期
基于信用与利率双重风险免疫的资产组合优化模型
迟国泰1． 闫达文h2． 杜娟3
(1．大连理工大学管理学院，辽宁大连116024；2．大连理工大学应用数学系，辽宁大连116024；3．德勤华
永会计师事务所有限公司北京分所，北京100738)
摘要：揭示了信用与利率双重风险免疫原理，建立了基于信用与利率双重风险免疫的资产组合优化模型。解决
了传统利率免疫条件不能反映信用等级迁移风险的问题。本文的创新与特色是建立了同时控制利率风险和信
用等级迁移风险的优化模型。通过揭示市场利率的变化和信用等级迁移的变化共同引起贷款等资产现值的变
化的规律性联系，建立了同时反映利率风险免疫和信用等级迁移风险免疫的双重风险免疫条件，同时控制了利
率风险和贷款的信用风险，避免了在企业信用等级迁移和市场利率发生变化时银行净值的波动．克服了传统免
疫务件忽略信用风险的不足，开辟了资产优化配置研究的新思路，保证了市场利率波动时银行股东权益不受损失。
关键词：资产负债管理；信用风险免疫；利率风险免疫；双重风险免疫
中图分类号：F830．9 文献标识码：A 文章编号：1003—5192(2008)02—0042—08
ofCredit
ModelofAssetPortfolioBasedonDoubleImmunization
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CHI
Guo—tai。。YANDa．wen‘一。DUJuan3
1 1 Mathe·
(I．School UniversityofTechnology，Dalian6024，China；2．DepartmentApplied
ofManagement，Dalian of
11 ToucheTohmatusCPA
matics，DalianUniversityofTechnology．Dalian6024，China；3．BeringBranch，Deloitte
100738，China)
Lid，Beifing
unveilsthedoubleimmunizationandbuilds modelofasset tocontrolboth
Abstract：Thispaper principle optimal portfolio
of isthat the ofthe
creditandinterestraterisks．Innovationandcharacteristicthis
paper byrevealingchangespresent
marketinterest withcredit modelimmu—
valueofloanswhichcausedthe of rate grad
by changes tog
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