基于外汇期货期权的隐含风险中性概率的复原与市场情绪.pdfVIP

2008年8月 系统工程理论与实践 第8期 文章编号：1000-6788(2008)08-0197-09 基于外汇期货期权的隐含风险中性概率的复原与市场情绪 周 娟，韩立岩 (北京航空航天大学经济管理学院，北京lOO偶3) 摘要：金融资产价格蕴涵着市场信息，涉及宏观经济、公司财务、经济人偏好等诸多种类．尝试从衍生 资产的价格中挖掘反映经济人对未来预期的信息．首先从欧元期货期权的价格中推导欧元期货的隐含 风险中性概率分布密度；该分布具有尖峰的特点，并且随着时间推移丽发生变化．其次提出情绪测量指 标，并论证投资者情绪会影响隐含风险中性概率分布的认知．在复原隐含风险中性概率分布的过程中能 够使用表现投资者对同时存在多种分布的处理的方法，这为K吨蛳不确定环境的存在提供更多的实验 证据． 关键词：外汇期货期权；隐含风险中性概率；投资者情绪；l岛ghl不确定性 中图分类号：1；830．9 文献标志码：A of risk—neutral distributions Recoveringimplied probability of futures andmarketsentiment foreign exchangeoptions ZHOU Juan，HAN Li-yah ofEc∞哪ic8 (School 100($3，China) and地嘲伊叫喊，rk．ih髓sUrfiversity，嘲iIlg Ab醴隋d：Muchinformationisincluded a鞠e嵋such鹪t}的∞of in画o∞elfinancial m∞m仪髓删c，corpamm finance，and article to about thefuture． agents’pId锄黼．Thisattemptsdig叩infommfiomagents’a中凹蜘far we固啪risk-netaml the observed Firstly prdmbilifiesdistribution(／I或蜘cc删血咽er吐pIi懈)frithsimultaneously Fx ofEuro method．Thesedisu-il埘olm prices Europeano加。璐witha瑚叫婢瑚Imtric d璩瑚ct豳byleptokurto出and we for andindicatethat with thevat．oil0frisk- vary time溅．Secon扭yIxopoae肌indexm豳枷I唱sentiment neutml distributionis affected tisk-netsml probability byagent’8ch41119汹e创呲in七m．hnpliedprobability