公司因素对财务分析师盈余预测特性影响的实证研究.pdfVIP

财经问题研究 Number Serial 第3期(总第316期) 3(GeneralNo．316) Researchon andEconomicISSUES 2010年3月 Financial March，2010 公司因素对财务分析师 盈余预测特性影响的实证研究 公言磊 (东北财经大学研究生院，辽宁大连116025) 摘要：本文以2005—200r7年的深交所上市公司数据为样本，实证分析了五项公司因素对财务 分析师盈余预测准确度和分歧度的影响。研究表明，目前我国财务分析师盈余预测准确度较低， 分歧度偏大。上市公司信息披露质量、公司规模和盈余可预测性与预测准确度正相关，与分歧 度负相关。相对于盈利公司而言，亏损公司的预测难度更大，准确度更低，分歧度更高。研究 结果对证券分析师提离盈余预测精度，以及投资者提高对分析师盈余预测的利用效率。具有一 定的参考价值。 关键词：盈余预测；准确度；分歧度；公司因素 中图分类号：F830．91文献标识码：A 文章编号：1000．176X(2010)03-0072-07 一、引 言 提供服务的内容之一。 ‘ 资源的任何配置都是特定决策的结果，而人 们作出任何决策都是基于给定的信息…。同样， 在风云变幻、收益与风险并存的证券市场上，提 l室婆笪皇卜1 ． 高决策信息的完全性与准确性是提高资本市场资 圆脚瘸峥愿悯 源配置效率的关键所在。财务分析师①作为专业 I企业信息卜J 的信息解读人员，扮演着信息中介的角色，通过 图1财务分析师信息转化圈 优于一般投资者的信息收集途径和专业分析能 力，预测公司未来会计收益，然后根据这些收益 证券分析师发布的上市公司盈余预测数据受 预测评估公司股票价值，并向客户提供买卖建 到了学术界高度的关注。而在所有关于分析师盈 议。从美国和其他国家的经验来看，证券分析师 余预测的研究中，分析师预测的准确性及其影响 能够减少信息不对称性，从而促进资本市场更加 因素是最基础的内容。国外一些学者对财务分析 有效的发挥资源配置的作用。 师盈余预测的影响因素进行了卓有成效的研究， 如图1所示，盈余预测是财务分析师的主要 大体可以将影响分析师盈余预测水平的因素分为 工作之一，预测结果直接影响着股票估值和买卖 四大类：时间因素、公司因素、分析师个人因素 建议的有效性。同时，直接公布盈余预测信息也 和环境因素[2】。与国外丰富的研究成果形成鲜 是分析师向市场传递信息的重要途径，是向客户 明对比的是．我国关于财务分析师盈余预测特性 ①在我国，由于财务分析师一般受雇于证券公司，所以称为证券分析师。 收稿日期：2009—11-20 万方数据 公司因素对财务分析师盈余预测特性影响的实证研究 的研究还不多见。由于我国证券分析师行业发展 人(1990)发现被分析公司在华尔街日报 比较晚，证券分析师的分析和预测能力和国际上 上被报道的次数、盈利变动大小与分析师的盈余 资本市场发达国家的证券分析师还有相当的差 预测优势正相关¨引。 距，简单地将国际上的结论应用到我国的实际可 在我国，随着资本市场的建立和完善，迫