EXCEL 在会计和财务管理中运用 第13章.pptVIP

图13-64 得出方案B的计算结果 图13-65 选择IRR函数 步骤6 选中C9单元格，然后打开“插入函数”对话框，在“或选择类别:”后的下拉菜单中选择“财务”选项，在“选择函数”栏下选择IRR函数，再单击“确定”按钮，如图13-65所示。 图13-66 设置IRR函数参数 图13-67 查看方案A中IRR的计算结果 步骤7 弹出“函数参数”对话框，设置Values为“C7:F7”，再单击“确定”按钮，如图13-66所示。 步骤8 返回工作表后，计算方案A中IRR的计算结果，如图13-67所示。 步骤9 在G9单元格中输入公式“=IRR(G7:I7)”，按Enter键确认，结果如图13-68所示。由此可知方案A B都通过了绝对效果检验，且用绝对效果检验结论是一致的。但是，NPVA NPVB，而IRRA IRRB，在进行相对效果检验时，NPV和IRR出现了不一致的情况，原因在于两方案的寿命期不同。 图13-68 查看方案B中IRR的计算结果 ● 13.3.5 资金限定条件下投资组合决策分析 在企业的投资活动中，经常会遇到多个投资项目组合问题。如果一定时期内的多个投资项目都是可行的，但又由于资金筹建数额、时间等条件的制约，不可能同时接受全部投资项目，这时就需要从备选投资项目中选择某些投资项目，组成最优投资组合。解决多项目投资组合决策问题的基本思路是，首先分析投资项目的基本情况及相应的限制条件，建立相应的多项目投资组合决策问题的线性规划数学模型，即以多个投资项目构成的投资组合的净现值为目标函数，以一定时期的资金限额等限制条件为约束条件，建立线性规划模型，再利用Excel中的规划求解工具求出目标函数最大时的最优解。 下面以具体实例介绍资金限额情况下进行最佳投资组合决策分析的方法，具体操作步骤如下。 步骤1 在“企业内部投资规划决策”工作簿中新建“资金限定条件下的投资组合决策” 工作表中，并在该工作表中创建如图13-69所示的表格，接着录入相关数据。 步骤2 在D14单元格中输入公式“=B14-B15”；在D15单元格中输入公式“=B15＋B16”；在B19单元格中输入公式“=SUMPRODUCT(D5:D9,B14:B18)”；在C20单元格中输入公式“=SUMPRODUCT(B5:B9,B14:B18)”；在C21单元格中输入公式“=(B10-C20)*(1＋B11)+C10”；在C22单元格中输入公式“=SUMPRODUCT(C5:C9,B14:B18)”；在C23单元格中输入公式“=C20+C22”；在C24单元格中输入公式“=C21-C22”。 步骤3 进行规划求解，单击“数据”选项卡下“分析”组中的“规划求解”按钮，打开“规划求解参数”对话框，设置目标单元格为“$B$19”，“等于”选“最大值”，“可变单元格”设置为“$B$14:$B$18”，再单击“添加”按钮添加约束条件，如图13-70所示。 步骤4 弹出“添加约束”对话框，在其中添加的约束条件为：$B$14:$B$18=1，如图13-71所示，再单击“添加”按钮将设置的约束条件添加到“规划求解参数”对话框中的“遵守约束”列表框中。使用该方法，继续添加$B$14:$B$18=整数，$B$14:$B$18=0，$C$20=$B$10，$C$22=$C$21，$D$14=0，$D$15=1等约束条件，最后单击“确定”按钮，关闭“添加约束”对话框。 步骤5 返回到“规划求解参数”对话框，单击“求解”按钮，弹出“规划求解结果”对话框，再单击“确定”按钮，如图13-72所示。 图13-69 “资金限额情况下最佳投资组合决策”工作表 图13-70 “规划求解参数”对话框 步骤6 返回到工作表中，计算决策结果，如图13-73所示。结果表明B14单元格到B18单元格的决策变量分别为1、1、0、0、1时，目标函数最大。且选取了甲、乙、戊投资项目组合，放弃了丙项目和丁项目。 图13-71 “添加约束”对话框 图13-72 “规划求解结果”对话框 图13-73 查看决策结果 ● 13.5.6 有杠杆条件下的投资决策方法 财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营，它是投资者在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。财务杠杆在企业的现实经营中具有重要的作用，如果企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用会使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且债务资本比例越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。反之，如果企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利