金融经济危 机与公司财务学发展.docVIP

当代财经 2014,02,106-114 金融经济危机与公司财务学发展 李心合 南京大学会计学系 导出/参考文献 已关注 关注 X 关注成功！ 加关注后您将方便地在 我的关注中得到本文献的被引频次变化的通知！ 分享 新浪微博 腾讯微博 人人网 开心网 豆瓣网 网易微博 收藏 打印 摘????要： 金融经济危机挑战主流公司财务学的思想及方法论基础,挑战主流财务学的基础性假设,挑战主流财务学研究结论的普遍适用性。建构适用于金融经济危机状态的公司财务学,需要调整公司财务学的目标函数,修正公司融资理论,扩充公司投资理论,充实公司营运资金管理理论,调整公司股利政策理论。 关键词： 金融经济危机; 公司财务学; 公司融资理论; 公司投资理论; 作者简介：李心合,南京大学会计与财务研究院副院长,教授,博士生导师,主要从事公司财务管理、内部控制、会计理论研究,联系方式xinhe1963@126.com。 收稿日期：2013-10-01 Financial and Economic Crisis and Corporate Finance Development LI Xin-he Nanjing University; Abstract： Financial and economic crisis has challenged the ideological and methodological basis, the basic assumptions and the universal applicability of the research conclusions of the mainstream corporate finance. In order to construct corporate finance appropriate to the state of financial crisis, it is necessary to adjust the objective function of corporate finance, modify the corporate financing theory, extend corporate investment theory, enrich corporate working capital management theory, and adjust corporate dividend policy theory. Keyword： financial and economic crisis; corporate finance; corporate financing theory; corporate investment theory; Received： 2013-10-01 金融经济危机并未离去,研究适用于这个特定时期的公司财务学理论及方法体系具有较强的现实意义。即使本次金融经济危机离去,对这一课题的研究仍具有重要的实践价值,因为金融经济危机作为经济周期性波动的一种状态不会永远离去。从2007年美国次贷危机算起,本次危机已持续6年多, 这期间公司财务领域的对策性研究甚少,从理论或学科层面的创新性研究更少。而依笔者之见,金融经济危机冲击主流的公司财务学理论,需要我们在理论层面做更深入的探索。 一、金融经济危机并未离去 2007年开始的金融经济危机并没有过去。尽管2013年局部出现了一些好转的迹象,但整体上的复苏状态仍不明显和不稳定,断言危机已经过去更是为时尚早。 2013年日本经济走势趋好,但不确定性和风险并未降低。二季度GDP同比增长2.6%,低于预期的3.6%,也显著低于一季度的4.1%。另据日本财务省2013年8月公布的数据,该国国家债务高达1000万亿日元(约合10.4万亿美元) 的规模,比德国、法国和英国的国内生产总值之和还要高,平摊到日本国民头上,相当于人均负债8.2万美元。从债务占国内生产总值的比重看,日本已高达247%,比欧债国中深陷危机困扰的希腊(157%) 还高出很多。 欧盟27国2012年GDP衰退0.3%,甚至连欧盟经济两大“发动机” (德国和法国) 也都处于萎缩状态(分别是0.6%和0.3%),英国经济萎缩0.3%。最新的账面数据显示,2013年第二季度德国经济增长强劲,GDP环比增长0.7%,年化增长2.9%,领先发达国家,但与强大的德国经济数据相比, 其他地区黯然无光,并且缓解欧债危机的政策不稳定性风险仍然很高。就像绝大多数德国人坚持认为的那样,欧债危机远未结束,这场危机的最危急时刻已经过去的说法只是政客们的言论。 美国经济被多数人认为是“风景独好”,但2013年的数据展现的却是一种“缓慢