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不确定性长期投资决策的分析方法 期彳:,t,tlf~笨,嗽蚀赦 f不确定性长期投资决策的分析方法 0△ . I 通常,人们在进行长期遣塞迭筻盆堑时所采用 的方法主要有:回收期法,年平均投资报酬率法,净 现值法,现值指数法与内台报酬率法等等.尽管上述 这些方法对我们判断某一长期投资项目是否可行具 有很大的帮助.但是在运用这些方法来评价长期投 资项目时一般都是假设该长期投资项目的净现金流 量是可以预计的,并且.这一净现金流量在该长期投 资项目投产运作的整个受益期内是不变的.事实上, 在一项长期投资项目投产运作的整个受益期内.由 于时间跨度大,必然会存在许多煎定垦塞.这些 不确定因素有来自企业内部的,也有来自企业外部 的;有些是有利因素,也有些是不利因素.所有这些 不确定因素必然会对某一投资项目的各期净现金流 量产生影响,从而导致该项目各期的净现金流量具 有不确定性.进而对长期投资决策的结果产生影 响. 目受不确定因素影响的长期投资.我们也称为 不确定性长期投资,它是相对于完全确定的长期投 资而言的.例如.某企业将1’00万元投赍于利息率 为6%的国库券.由于它受国家财政的保证.因此. 到期得到6%的报酬几乎是肯定的.因而.一般认为 这种投资为确定性长期投资.而对于企业来讲,它 们的大部分投资,特别是长期投赞1ti,I于不确定性 投资.例如.企业为扩大生产能力或为产品更新换 代而进行的投资,可能会因为遇到市场不景气.或 新产品不为市场所接受而导致投资失败等.在长期 投资中,这些不确定因素是客观存在的,人们事先 是难以把握的.然而,人们可以根据以往的经验来 估计上述不确定因素出现的可能性,以及当上述不 确定因素出现可能产生的后果.从而帮助人们对长 期投资项目是否可行作出正确的判断. 在进行不确定性长期投资分析时,由于存在着 对各种不确定因素不易计量的特性.因此必须利用 概率论的方法.对各种不确定因素出现的可能性以 提供者进行合理的投资决策和代理选择提供依据; 企业管理当局也可据此了解和证实自己的经营业 绩,对自己所承担的财产经管责任作出解释或文待 清楚.并决定中断或继续代理.这方面信息是通过 一 系列财务会计专门方法的运用加工而成并呈报 给代理双方. 2.理顺企业管理当局与下层部门(企业职工) 间代理关系的会计信息系统.通过该系统可以提供 各责任单位和职工的责任预算,责任戚车,责任利 润指标完成情况.职工工作条件,员工技术文化培 养提高,工作报酬及福利增长等信息.根据这些信 息.企业管理当局可以调整和改善企业内部经营管 理.考核和评价各责任单位与职工的业绩.并据此 作出奖惩决策;企业员工可以了解自己刨造的价值 与个人利益的实现程度.据此决定是采取进一步合 作或不再合作甚至辞职的决定.该系统的建立.有 助于及时调控生产经营过程和协调企业管理当局 与职工间的代理关系.该系统的信息是通过内部责 任会计等专门方法加工而戚.只要与使用者决策相 一 16一 关,且符合成本效益原则.应尽可能提供有关信息. 3.理腰社会与企业间代理关系的会计信息系 统通过谈系统可以向社会提供企业对能源节约, 就业安捧,履行公益事业责任,产品质量.以及有关 生态环境保护,污染治理等情况的信息.国家可据 此作出宏观决策,社会公众,政府可据此评价企业 对社会贡献或损害程度.并对企业的社会行为进行 约束和调控,从而影响企业经营方向,经营规模,经 营业绩;企业通过滚系统信息的披露.有助于向社 会表明自己的贡献.树立企业良好的社会形象.从 而营造一个更有利于企业发展的良好社会环境.对 于企业履行社会责任的信息,可以在现有的报表中 添加一些新项目加以揭示.如在资产负债表的资产 方单独刊示”环境控制设施.负债方增加”对社会 环境的损害等;在收益表中增加.社会收益,社 会成车”等项目.企业也可以运用一定的独立报表, 如”增值表,社会责任报告”等来揭示其履行社会 职能,承担社会责任的情况. (作者单位:中南工学院) 及由此而产生的后果进行估量.下面我们通过一十实 例来加以说明.一项长期资产投产后,其经济效益的 好坏会受到多种不确定因寮的影响.而其中影响最大 的就是未来市场状况的前景.在这里我们把未来的市 场状况作为一种不确定园素加以重点分析,其他不确 定因索的分析方法则可依此类推. 一 般未来的市场状况大致可以分为:繁荣,平 常,萧条这三种情况不同的市场状况对资产投产 后的净现金流量会产生影响.因此.我们首先必须 对各种不同市场状况所产生的影响予以孤计.假定 我们预计未来的市场状况是:平常的可能性为 60%,而繁荣和萧条的可舱性各占2O%.现在有A, B两十长期投资方案,它们的原投资额均为1000万 元.其经济寿命均为3年,每年的净现金流量根据 不同的市场状况分别为 ●每年的净现金疵量