论公司融资决策对公司供应商行为互动的影响研究.pdfVIP

论公司融资决策对公司一供应商行为互动的影响 。 肖虹 厦门大学会计系 3651000 【摘要】本文以公司融资决策对公司一供应商行为互动的影响为研究对象，阐述了公司一供应 商行为互动的重要性，对相关文献的研究成果进行介绍，并以博弈论为工具对债务融资承诺 机制下的公司一供应商博弈、公司一供应商一竞争对手博弈框架中的融资决策行为影响进行了 分析． 对我国日益激烈的市场竞争环境下的有效的供应商管理提出了相应的看法。 【关键词】融资决策供应商博弈 · 一．问题的提出 供应商是公司在产品经营中的一个重要市场参与者，它与公司之间的交易不同于消费者 市场中的交易，是属于商业市场交易(businessmarkettrade)。在此，所谓商业市场交易， 是与消费者市场交易相反的一个概念。根据詹姆斯·安得森、詹姆斯·A．南洛斯(2003，第 4页)定义，它是指公司、公共机构或政府购买货物和服务，并将之用于自己的货物生产或 服务提供中，同时也包括将其与其他产品和服务一同转售给其他的公司、公共机构或政府的 inbusiness 交易行为。而商业市场价值(Valne market)则是以货币衡量的、买方以一定 的价格购买某种市场供给而获得的经济、技术、服务以及社会利益。 在不确定环境下，公司为购买生产所需材料而与供应商之间发生的这种商业市场交易， 是公司从外部获取资源和能力的重要环节与过程。由此而形成的商业市场价值，是公司生产 经营的基础利创造价值的前提条件。这种关系及其对公司经营业绩和股东价值的影响，对于 原材料成本在产品制造成本中占有相当大比重的一般制造业公司而言，具有更为特别的意 义。对于制造业公司而言，原料的供应不仅影响公司产品的生产成本和质量，甚至在很大程 度上对公司维持产品市场中的生存具有决定性作用。正因为如此，英国著名供应链管理专家 马丁·克里斯多夫提出“真正的竞争已经不是公司与公司之间的竞争，而是供应链与供应链 之间的竞争。”因此，充分协调公司与供应商这两个具有各自不同经济利益的经济人的互动 行为，籍此为公司谋取最大化的商业市场价值，是公司产品竞争战略规划中需要着重考虑的 关键性问题。 Knieps(1982)、Van 关系进行了研究。其中，Yon 应市场中获取原料时产生的“要挟(hold—up)”问题，而Venkat 对由于供应商事先投资而产生的潜在机会主义行为、供应市场中激烈竞争及其对供应商谈判 地位破坏的特点，进行了观察。在公司金融领域，强调融资决策对公司外部代理人影响的相 关研究检验证明，高债务水平会降低公司在产品市场中的攻击性，容易引起供应商等利益相 关者采取出于自身风险控制的、不利于公司的行动(Opler Chevalier，1995)。VenkatSubvamaniam(1998)的《不完全产品市场中的有效资源供给与 债务融资》论文，则创新性地综合考虑了融资决策效应和公司债权人、股东在均衡产出上的 动机冲突。对如何利用公司融资政策减轻该问题进行了研究，建立了由竞争性供应商行业提 供资源的公司的逆向动机模型。但从总体来看，由于长期以来受研究领域局限，产业文献和 财务文献都很少强调公司融资决策与产品市场竞争战略决策之间的战略性互动关系，因此在 公司融资决策对公司一供应商行为互动的影响研究上，国内外的研究成果还很欠缺，相关研 究刚刚起步。 显然，如何从产品市场竞争角度出发，权衡考虑公司融资决策对公司一供应商行为互动 的影响，使其行为互动与公司战略目标协调一致，不仅是公司金融理论研究中的前沿领域， 也是公司产品市场竞争实践中迫切需要解决的问题。 二．债务融资承诺机制下的公司—供应商博弈 (一)．公司一供应商博弈框架中的公司机会主义行为分析 在博弈过程中，价值最大化标准下的公司目标是使每一单位原料投入的支出小于利用该 投入进行生产而得到的边际收益，因此具有控制供应商能力的公司为了有效地降低产品生产 成本，进而降低产品的市场价格，会尽量迫使处于劣势的供应商在价格上做出让步。这种控制 能力的赢得，往往可以通过向许多供应商发出附带一些相对苛刻的条件的订货信息，造成索 取报单的多源化(multisourcing)，促成供应商之间竞争利相互制约的方式而逐渐得到。 对于供应商