煤炭开采行业：环保限产解除催化，炼焦煤提前补库，继续看好焦煤股.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 炼焦煤深度报告：环保限产解除催化， [table_indusname] 煤炭开采 炼焦煤提前补库，继续看好焦煤股 钢铁带动， “煤焦钢”产业链提价及补库第一波已然启动，静待第 二波即将来临 [table_invest] 0413 维持 买入 自10 月中旬开始，钢铁价格大涨，1 个月后带动焦炭价格反弹上涨， 同时又带动炼焦煤价格上涨；此外，钢厂焦炭库存以及焦化厂炼焦 李俊松 煤库存均开始回补。我们认为第一波“煤焦钢”提价以及补库正在 lijunsong@ 进行时，可以静待环保限产解除之后的第二波煤焦钢产业链提价以 010 及补库的即将来临。 执业证书编号：S1440510120039 研究助理：张绪成 “2+26 ”城市环保限产解除，炼焦精煤需求将阶段性明显提升 zhangxucheng@ 供暖季钢厂执行限产非常严格，开工率明显下降；焦炭限产相对不 010 太严格，而且关系到“保民生供暖”，开工率先降后升。3 月份中下 研究助理：黄帅 旬，钢厂和焦化厂环保限产将会解除，此时将带动炼焦煤需求的阶 段性大幅提升。我们按照三种方法测算，环保限产解除后，炼焦精 huangshuaizgs@ 煤的月均需求量会大幅增加330~420 万吨，涨幅达8.2~10.5% 。 010 发布日期： 2018 年1 月10 日 取缔“地条钢”和淘汰钢铁落后产能，长流程工艺补位供给缺口， 炼焦精煤需求有望提升 市场表现 2017 年国家基本完全取缔了“地条钢”产能，约 1.2 亿吨，涉及到 [table_industrytrend] 47% 产量约6000 万吨，其中2017 年上半年已有1500 万吨地条钢投入到 37% 市场；此外，我们基本看平2018 年钢铁产量，2018 年淘汰5000 万 27% 吨产能涉及到2000 万吨产量。这两部分产量2018 年都将由长流程 17% （高炉）和短流程（电弧炉）工艺进行缺口补位。假设长流程工艺