有色金属行业专题报告：港股有色龙头梳理.pdfVIP

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2018-01-22 发布于北京
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有色金属行业专题报告：港股有色龙头梳理.pdf

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[Table_MainInfo] 行业研究/有色金属证券研究报告行业专题报告 2018 年1 月19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持港股有色龙头梳理市场表现 [Table_Summary] 投资要点：有色港股龙头上市公司基本面梳理 [Table_QuoteInfo]  估值普遍偏低。这个共同特性存在于整个港股，其中流动性差是其中一因素。 2017 年下半年，港股有色板块平均的日度交易量约9000 亿元，按照排序，江西铜业、紫金矿业、俄铝和中国宏桥日均交易量过亿；这和A 股日均交易量动辄 10 亿元不可比拟。值得一提的是，进入2018 年后，五矿资源的交易量明显提升。而从A+H 股的折价比对看，江西铜业、洛阳钼业、紫金矿资料来源：海通证券研究所业的平均折价率约70%。相关研究  铜：五矿资源的产量市值比最大。在LAS BAMBAS （权益比例62.5% ）达《地缘政治风险推升金价持续上升》 [Table_ReportInfo] 产后，五矿资源以权益量超过40 万吨/年产铜量居矿业股之首，我们看好铜 2018.01.07 价上涨，其价格弹性最大。《钴铜，亮眼的周期品》2018.01.07 《一季度金价有望持续反弹》2018.01.07  铝：中国宏桥，盈利可观。得益于低成本和大产量优势，公司盈利能力强。此外，俄铝（持有俄镍27.82%的股权）的估值优势也很大。  铝加工：中国忠旺。忠旺代表国内顶级的铝加工能力，其铝挤压产能超过 [Table_AuthorInfo] 100 万吨/年，PE （TTM ）估值不到10 倍。当前中房股份正在涉及到港股回归重组事宜，而目前国内铝加工板块普遍处于价值底部。  钴：金川国际是稀缺的钴投资标的。年产钴量权益量在3000 吨水平，我们看好钴价继续上行，其价格弹性大。分析师:施毅风险提示。金属下游需求增速低于预期，企业盈利释放进度低于预期。除了 Tel:(021 供需面，金属的金融属性也增加了流动性层面的考量。因此 1 ）流动性收紧； Email:sy8486@ 2 ）供过于求；3 ）政策风险均会成为板块的投资风险。证书:S0850512070008 分析师:钟奇 Tel:(021 Email:zq8487@ 证书:S0850513110001 联系人:李姝醒 Tel:(021 Email:lsx11330@ 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3024214:55