第26讲第九章财务分析四2010年新版.doc

（二）静态分析依据的报表 项目投资回收期借助项目投资现金流量表计算，其他静态分析指标计算所依据的报表主要是“项目总投资使用计划与资金筹措表”和 “利润表”。 三、改扩建项目盈利能力分析的特点 (一)增量分析为主 改扩建项目的盈利能力分析要在明确项目范围和确定五套数据的基础上进行增量分析。以增量现金流量分析的结果作为投资决策的主要依据。 (二)辅以总量分析 必要时，编制“有项目”的现金流量表进行总量盈利能力分析。 目的是考察项目建设后的总体效果，可以作为辅助的决策依据。是否有必要进行总量盈利能力分析一般取决于企业现状与项目目标。例如扭亏为盈项目可以进行总量盈利能力分析。实际上，通过编制的“有项目”利润表就可以达到上述目的。 注意：编制“有项目”的现金流量表计算相关指标并不是投资决策的必然要求 （三）改扩建项目盈利能力分析报表 主要报表有项目投资现金流量表（增量）和利润表（有项目） （四）关于改扩建项目盈利能力增量分析的简化 简化增量分析：按照“有无对比”原则，直接判定增量数据用于报表编制，并进行增量分析。 1．直接判定增量数据的前提条件： （1）项目与老厂界限清晰。 （2）作为公司的局部改造项目，涉及范围较少，对其他部分影响很小。 （3）在上述两种情况下，有充分的理由设定投入和产出的现状数据在“无项目”时保持不变，即“无项目”数据等于现状数据；或者投入和产出的无项目数据很容易理清，使得增量数据的确定十分简单。 2、直接进行增量分析时应注意的问题： （1）新增投资：包括 ①新建或扩建装置的投资； ②对老厂原有设施填平补齐发挥能力为新项目配套的投资。 ③还可能包括为腾出场地必须对原有建筑物的拆除和还建费用。 （2）正确识别增量效益和费用 ①若项目的建设使老厂的生产受到了影响，则停产损失应计为增量费用，作为现金流量表的一项现金流出。 ②如建设新项目利用了原有企业的资产，而该资产有明确的机会成本，该机会成本是无项目的收入，在直接判定增量数据进行增量分析时应作为增量费用，作为现金流量表的一项现金流出。 （3）直接进行增量盈利能力分析的报表格式与新建项目的财务报表基本相同，只是输入的是增量数据。 第五节 偿债能力分析和财务生存能力分析 偿债能力分析：主要是通过编制相关报表，计算利息备付率、偿债备付率等比率指标，考察项目借款的偿还能力。 财务生存能力分析：是通过编制的财务计划现金流量表，结合偿债能力分析，考察项目（企业）资金平衡和余缺等财务状况，判断其财务可持续性。 一、相关报表编制 （一）借款还本付息计划表 应根据与债权人商定的或预计可能的债务资金偿还条件和方式计算并编制借款还本付息计划表，其简要格式参见教材298页表9-17。 【例题27】某项目建设期1年，建设投资借款400万元，年利率6%，假定借款在年中支用，投产后与本金一并在5年内等额偿还，则运营期第三年支付的利息为（ ）。 A. 24.7万元 B. 20.3万元 C. 15.7万元 D. 10.8万元 【解答】在运营年年初，应还本付息金额=为400+（400*1/2*6%）=412（万元） 5年内等额偿还的金额=412*（A/P,6%,5）=412*0.23740=97.8（万元） 第一年利息支付=412*6%=24.7(万元) 本金偿还=97.8-24.7=73.1（万元） 第二年利息支付=（412-73.1）*6%=20.3（万元） 本金偿还=97.8-20.3=77.5（万元） 第三年利息支付=（412-73.1-77.5）*6%=15.7（万元） 【答案】C （二）财务计划现金流量表 财务计划现金流量表是国际上通用的财务报表，用于反映计算期内各年的投资活动、筹资活动和经营活动所产生的现金（资金）流入和现金（资金）流出情况，考察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。参见教材298页表9-18。 （三）资产负债表 资产负债表通常按企业范围编制，企业资产负债表是国际上通用的财务报表，以反映企业某一特定日期的财务状况。必要时也可以按“有项目”范围编制。其格式参见表9-12。 根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，用以考察企业的财务状况。 二、偿债能力分析 依据的报表：借款还本付息计划表、利润表、总成本费用表 （一）计算指标 1．利息备付率 （1）定义：利息备付率是指在借款偿还期内的息税前利润与当年应付利息的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映支付债务利息的能力。 （2）计算： 息税前利润等于利润总额和当年应付利息之和，当年应付利息是指计入总成本费用的全部利息。 利息备付率应分年计算，必要时可以补充计算债务偿还期内的年平均利息备付率。 （3）指标的判别 利息备付率表示利息支付的保证倍率