吉利并购沃尔沃的实例分析.doc

吉利并购沃尔沃的实例分析 4.1吉利汽车企业介绍 吉利控股集团自从1997年进入轿车领域以来，已连续七年进入中国企业500 强，连续五年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和首批“国 家汽车整车出口基地企业”，它是“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好” 的企业。目前，吉利汽车累计社会保有量已经超过150万辆，吉利商标被认定为 中国驰名商标。吉利集团总部设在杭州，汽车整车和动力总成制造基地分布在浙 江临海、宁波、路桥和上海、兰州、湘潭、济南等地，拥有年产40万辆整车、40 万台发动机、40万台变速器的生产能力。吉利集团还投资数亿元建立了吉利汽车 研究院，目前已经形成了较强的整车、发动机、变速器和汽车电子电器的开发能 力，每年研发推出4~6款全新车型和机型；自主开发的4G18CVVT发动机，升功 率达到57.2KW，处“世界先进，中国领先”水平；自主研发并产业化的Z系列自 动变速器，填补了我国汽车领域的空白，并获得了中国汽车行业科技进步一等奖； 自主研发的EPS，开创了我国汽车电子智能助力转向系统的先河；同时在BMBS 爆胎安全控制技术、新能源汽车等高新技术应用方面取得重大突破。 2009年吉利集团实现销售33万辆，同比增长48%；实现销售收入165亿元， 同比增长28%；实现利税近24亿元，同比增长35%，生产总值达到230亿元，同 比增长64%，在激烈的市场竞争中保持了行业十强的地位。 以下为吉利06年到09年具体的财务报表：资产负债报表（表一）、财务指数 （表二） 通过06年至09年吉利汽车的资产总额和股东权益总额的变化，可以看出吉 利明显处于扩张期，发展迅速。以上数据均说明了吉利拥有较强的经济实力和发 展前景，为吉利并购沃尔沃提供了强劲的支持。 4.2沃尔沃汽车企业介绍 沃尔沃汽车企业是北欧最大的汽车企业，也是瑞典最大的工业企业集团，是 世界20大汽车企业之一。沃尔沃汽车企业创立于1924年，沃尔沃汽车凭借质量和 性能的卓越在北欧享有很高声誉，特别是在安全系统方面，沃尔沃汽车企业更具 有其独到之处。美国公路损失资料研究所曾评比过十种最安全的汽车，沃尔沃荣 登榜首。沃尔沃汽车企业下设商用车部、载重车部、大客车部、零部件部、汽车 销售部和小客车子企业等。沃尔沃企业的大客车、各种载货车在北欧占有绝对统 治地位，同时它的小客车在世界上也小有名气，小客车以造型简洁，内饰豪华舒 适而闻名。 但是由于沃尔沃汽车销售额在过去数年来一直下滑，随着2008年全球金融危 机的蔓延，沃尔沃轿车出现巨额亏损。福特到2008年底，该企业汽车业务债务为 258亿美元，即便减债成功，仍有100多亿美元的缺口，2009年，沃尔沃全球销 量约33.5万辆，同比下降0.6%，其中最畅销的XC60轿车销量约为6.2万辆，与 07年45.8万辆的销售记录相比还差的很远。2008年沃尔沃轿车销量同比下降18.3%，并由此引发了大规模的裁员。据统计，到2009第三季度沃尔沃轿车仍持 续亏损，亏损额约6.21亿美元。福特汽车在全球范围销量下滑厉害，故为避免福 特进一步陷入困局，确保福特品牌的开发及运营工作的良好，只能卖掉沃尔沃能 迅速回笼资金，缩减生产成本。 目前来看，并购重组确实非常频繁。这对中国汽车业来说是好事情，有利于 整合市场资源和调整新旧势力的地位。同时再加上中国的经济发展也未受到经济 危机太大的影响，这给汽车并购重组提供了强有力的支持。而吉利企业经过认真 考察，漫长的等待和准备，这种局面正好给吉利并购沃尔沃提供了契机。 4.3并购的过程及方案 吉利十分重视企业的战略转型，向往沃尔沃的技术和品牌，从2007年初，吉 利就为收购沃尔沃着手准备，2007年5月，吉利明确提出战略转型，从“造老百 姓买得起的好车”转型为“造最安全、最环保、最节能的好车”，把企业的核心竞 争力从成本优势转向为技术优势。首先吉利通过引入高盛来实现发展所需的资金， 高盛向吉利在港上市公司注入2.5亿美元，这笔钱被吉利用于济南、成都、杭州等 多个项目的新建、扩建。 从2008年初，吉利寻求并得到洛希尔帮助，LCF洛希尔集团算是在汽车产业 界最具声望的一家投行，目前的业务主要是并购重组，就是帮助大企业收购兼并 其他的企业，或者对其资产结构进行重组。LCF洛希尔集团的并购重组业务主要 在欧洲，在2006年世界并购排行榜上可以排到第13位。洛希尔开始参与吉利收 购沃尔沃，交易中的险情就屡屡发生，人才储备不够、不断有竞争对手来“搅局”、 融资频频出现困难，以及知识产权问题遇到障碍等。随后，组建了收购团队，并 进行了有效的分工：富尔德律师事务所负责收购项目的所有法律事务；德勤负责 收购项目、财务咨询，包括成本节约计划和分离运营分析、信息技术、养老金、 资金管理和汽车金融尽职调查；洛