计算机行业企业互联网系列报告二：从Salesforce看云服务巨头是如何炼成的.pdf

HeaderTable_User 1147880290 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833703 me 计算机行业 企业互联网系列报告二：从 Salesforce 看云服务巨头是如何炼成的 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  Salesforce 有望成为全球第一家云服务收入过百亿美元的公司。公司发展大 行业 计算机 致可分为三个阶段：1深耕 CRM 开拓 SaaS 市场，2从 SaaS 到 PaaS 向 报告发布日期 2017 年 09 月 11 日 平台化与产品多样化发展，3把握产业互联网和移动化机遇并打造“数据 +AI+平台”产业生态。公司近 10 年营业收入复合增长率达到 33% ，产品线 行业表现 包括销售云、营销云、客服云和平台等。公司通过不断的兼并和收购发展壮 计算机 沪深300 大，一方面通过兼并技术类提升平台能力，最近 3 年，公司较多关注数据、 24% AI 等标的；另一方面，通过收购产品类标的丰富产品线。 12%  从客户数和 ARPU 值看 Salesforce。公司用户数超过 15 万，根据 2016 年 0% 的收入 84 亿美元，对应的 ARPU 值为 5.6 万美元。2011 年之后，客户数增 -12% 速放缓，但 ARPU 值提升明显。1在客户数方面，公司通过大量的市场投入 拓展新客户，从小客户向大客户迈进，其销售费用率在 SaaS 厂商当中处于 -24% 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7