体育行业深度研究：海外俱乐部收购样本研究之南安普顿.pdf

海外俱乐部收购样本研究之南安普顿 2017 年8 月19 日 川财研究 ।股票研究部 ——体育行业深度研究 深度报告 ।行业深度 核心观点 所属行业 ।体育行业 8 月15 日，南安普顿俱乐部官方公告，俱乐部股东Katharina Liebherr 家族 为俱乐部引入了新的合作伙伴，正式与高继胜家族建立了合作关系。根据报 道，高继胜个人以2 亿英镑收购了南安普顿80%的股权，成为了球队新的老板。 执业分析师  南安普顿：收入增长稳定，近3 个赛季累积净利润近5000 万英镑 2015/16 赛季，南安普顿俱乐部总收入1.24 亿英镑，净利润490 万英镑。近 欧阳宇剑 几个赛季，转播合约的提升推动了俱乐部收入的大幅增长，也推高了球员的 证书编号：S1100517020002 021-668595127 工资和转会身价。南安普顿依靠着自身的顶级青训和球探体系以及优秀的管 ouyangyujian@ 理层，通过转会市场的高额收益，在过去3 个赛季 （13/14-15/16）累积净利 润近5000 万英镑。未来，依靠着英超的高商业价值平台，版权收入将推动南 报告联系人 安普顿俱乐部在16/17 赛季出现40%的营收增长，在保持俱乐部经营稳定并逐 尤 鑫 步拓展中国市场的背景下，俱乐部未来的收入和盈利情况基本有所保证。 证书编号：S1100116080008  收购估值：2.5 亿英镑基本合理 021 youxin@ 近1 多年来，英超中小俱乐部的交易估值相对接近，在1.5 亿英镑-2.0 亿英 镑之间，收购PE 在10-15 之间。据英国媒体报道，本次南安普顿的收购价格 约为2 亿英镑，获得80%股权，参考俱乐部近3 个赛季的平均利润和负债水平， 收购PE 为17 倍。若收购价中包括偿还俱乐部3100 万英镑的股东贷款，则本 次收购的PE 为15 倍。总体来看，交易的价格和市盈率指标处于合理范围。  中国市场的商业开发：商业赞助+青训体系+球迷互动 俱乐部未来在中国市场的商业开发，预计将以商业赞助开发为主，辅以先进 青训体系的引入，同时通过社交媒体运营、夏季中国行等球迷互动方式来提 川财研究所 升自身在中国的品牌知名度和影响力，并逐步拓展衍生品服务、体育经纪、 北京 西城区平安里西大街28 商业赛事开发等相关内容。 号中海国际中心15 楼，  投资建议 100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生 三条主线：1）成绩优异，有明星球员和市场影响力的