建材行业一季报前瞻：有弹性，更韧性.pdfVIP

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2018-04-16 发布于北京
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建材行业一季报前瞻：有弹性，更韧性.pdf

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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 建材行业 2018-4-4 行业研究 ┃点评报告建材一季报前瞻：有弹性，更韧性评级看好维持 [Table_Author] 报告要点分析师范超（8621  事件描述 fanchao@ 我们对建材行业2018 年一季度运行及主要上市标的一季报盈利跟踪如下：执业证书编号：S0490513080001  事件评论分析师李金宝（8621  水泥：由弹性走向韧性。1、Q1 为水泥传统淡季，各区域基本都进入停产 lijb2@ 队列。不过执行情况看区域存在分化，整体表现北方优于南方（高盈利下执业证书编号：S0490516040002 企业停产意愿较弱+政策执行欠佳），这也是春节后东部市场熟料和水泥库联系人张佩存与同期相比偏高主要原因。2、需求层面看，前 2 月全国水泥产量同增（8621 4.05% ，即便剔除春节及库存等外部因素，预计真实需求也不差，分区域 zhangpei1@ 需求表现与供给表现存在逆向，东南增速为正，华北和西北为负。此外，联系人李浩微观跟踪节后市场需求预期随着开工晚、宏观数据切换经历了一轮反复，（8621 不过以当前企业发货来看，下游需求并不差，前期开工晚更多是需求迟到 lihao4@ 而非缺席。3、Q1 水泥价格环比虽回落，但考虑到前期涨价时点更多发生在Q4 后半段且降价呈现阶梯式发生，因此2018Q1 均价比2017Q4 高，市场表现对比图（近12 个月）