海外春季策略会医药行业报告：创新+升级，从初春到盛夏.pdfVIP

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2018-04-24 发布于北京
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证券研究报告创新+升级，从初春到盛夏徐佳熹（S0190513080003） ——2018年兴业证券海外春季策略会医药行业报告兴业证券研究院院长助理大健康与消费研究中心总经理医药行业首席研究员报告发布日期：2018.04.18 目录 AGENDA Part1 2018机会之年：为什么说今年可能是医药的大年？ Part2 创新药产业链：会持续十年的大风口 Part3 消费升级：奔向美好生活，分享EPS成长 Part4 细分龙头的机会：核心资产在“强”不在“大” Part5 港股投资：从业绩提升到估值体系变化 Part6 未来大猜想：医改的复杂性与新利益品种 3 变化一：稳健性投资者的资金迁移  2017年初以来板块涨幅暂时位于各个行业板块的中游水平，有机会更进一步  消费板块中明显跑输食品饮料、家电，性价比提升， “喝酒后需吃药？”  白酒涨价预期的压制和地产产业链的影响导致对医药的加配 2017年全年涨跌幅 2018年迄今涨跌幅新机会资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 4 变化二：成长型投资者的关注度提升  官媒：多次提出创新议题：新华社2月26 日《中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！》  深交所：2018-2020年战略发展纲要提出完善IPO上市发型条件，扩大创业板包容性（药明康德刚刚过会，招股书公告到过会50天时间）  港交所：新兴与创新产业公司赴港上市方案公布，对研发型生物医药企业盈利、收入不做要求港交所拟允许无盈利、无收入的公司登陆主板项目要求至少有一只核心产品已通过概念开发流程必须以研发为主，专注开发核心产品上市前最少有12个月一直从事核心产品的研发上市资格上市集资主要作研发用途，以将核心产品推出市面拥有与其核心产品有关专利拥有多只潜在产品预期市值：建议至少15亿港元，且最低预期市值规定是按盈利测试申请上市所须的市值的三倍额外要求业绩记录：上市前最少两个会计年度一直从事现有业务，且管理层大致相同营运资金：包括计入首次公开招股的集资额在内可涵盖集团未来至少十二个月开支的至少 125% 资料来源：港交所，兴业证券经济与金融研究院整理 5 变化二：成长型投资者的关注度提升 1. 近期国内多起创新药物投资并购事件，创新药与技术已成为产业资本投资新贵 2. “VIC”模式已成为跨国药企“研发新药”的一种流行方式  VC(风险投资)  IP （知识产权）  CRO （研发外包服务） 2016年底至今中国创新药领域部分重大投资事件时间融资方融资轮领投企业