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短期融资券信用评级报告 短期融资券跟踪评级报告 PAGE 2 大公国际保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利。 借款企业资信评级报告 PAGE 2 三亚凤凰国际机场有限责任公司 2009年度第一期短期融资券跟踪评级报告 大公报D【2010】122号 短期融资券跟踪评级报告 PAGE 6 跟踪评级 债项等级：A-1 企业信用等级：AA- 评级展望：稳定 上次评级 债项等级：A-1 企业信用等级：A+ 评级展望：正面 本期发债额度：7亿元 上次评级时间：2009.7 债券存续期间：2009.8.27 -2010.8.27 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009 2008 2007 货币资金 4.03 2.81 1.76 总资产 44.32 36.98 35.37 归属母公司所有者权益 20.81 17.74 17.37 营业收入 4.07 13.74 13.30 利润总额 1.96 1.90 1.66 经营性净现金流 1.37 2.60 0.54 资产负债率（%） 52.95 46.97 45.35 速动比率（倍） 1.41 1.10 1.45 毛利率（%） 65.10 17.97 17.62 净资产收益率（%） 9.39 10.36 9.25 应收账款周转天数（天） 218.49 70.29 53.18 存货周转天数（天） 20.41 16.76 21.94 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 1.17 2.61 0.87 经营性净现金流/流动负债（%） 10.48 31.58 11.69 注：公司财务报表自2007年起按照新会计准则编制 分 析 员：孙静媛 薛永前 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 三亚凤凰国际机场有限责任公司（以下简称“凤凰机场”或“公司”）主要为飞机提供起降、地面服务等航空服务以及相关非航空服务业务。评级结果反映了公司面临的经营环境整体向好、凤凰机场客货吞吐量保持快速增长等有利因素；同时也反映了凤凰机场客源结构单一、关联资金占比较大等不利因素。 综合分析，大公国际对公司2009年度第一期短期融资券信用等级维持A-1，企业信用等级调整为AA-，评级展望调整为稳定。 有利因素 ·海南岛特殊的地理位置、三亚独特的旅游资源继续为凤凰机场的快速发展提供了有力保障； ·海南国际旅游岛建设的推进，将带动三亚市旅游产业的发展，凤凰机场作为三亚唯一的机场，面临的经营环境整体向好； ·随着机场二期改扩建等项目的投入使用，机场接待能力提高，凤凰机场客货吞吐量大幅增加，资产规模和航空地面服务收入迅速扩张。 不利因素 ·凤凰机场与美兰机场处于同一区域，美兰机场在旅客运输方面对其产生一定的分流作用； ·凤凰机场旅客运输以游客为主，客源较为单一，机场运营受当地旅游业的发展影响较大； ·公司关联资金占比较大，与关联方关系较为复杂，存在一定的财务风险。 大公国际资信评估有限公司 二〇一〇年四月三十日 PAGE 18 短期融资券跟踪评级报告 PAGE 2 跟踪评级说明 根据凤凰机场2009年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，大公国际对2009年以来公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 募集资金使用情况 凤凰机场于2009年8月发行了7亿元人民币的短期融资券，募集资金主要用于补充生产经营所需流动资金以及偿还银行贷款。 发债主体 三亚凤凰国际机场有限责任公司于2000年6月1日成立，注册资本为20亿元人民币。截至2008年末，2007年8月21日海航集团有限公司（以下简称“海航集团”）与海航机场控股（集团）有限公司（以下简称“海航机场控股集团”）签订股权转让协议，海航集团将其持有的凤凰机场66,000万股（33%）股权以人民币97,670.35元价格转让给海航机场控股集团；同年12月4日，海航集团将持有的凤凰机场68,000万股（34%）股权以人民币100,000.00万元价格转让给海航机场控股集团。变更后，海航机场控股集团持有凤凰机场67%的股权，海南机场股份有限公司持股32%，海南海宁经济发展总公司持股1%。公司的实际控制人为海航集团。 公司主要业务是为到港飞机提供起降、地面等航空服务以及相关非航空服务