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万能险为什么是香饽饽？-金融银行论文 万能险为什么是香饽饽？ 文／王茜 对于投保人来说，万能寿险最大的特点是它的灵活性，在保险期间，它的保费、现金价值和保额都可以随投保人的需要而改变。投保人交纳了首期保险费后，可以在保险公司设定范围内自主调整保费支付水平。 随着保万之争，万能险受到全社会的围观。由于保险产品的专业性和复杂性，一些人对万能险产生了偏见和误解。实际上，万能险真是个香饽饽。 万能险最初起源于20世纪80年代的美国。20世纪70年代以前，利率的浮动对美国寿险业的影响并不大，而70年代后，在人口老龄化加剧、通货膨胀严重和高利率因素的影响下，美国寿险业面临重新洗牌的局面。经济滞胀引发的严重通货膨胀提高了利率水平，加剧了利率的波动，这使人们开始寻找能抵消高通货膨胀影响的投资工具。因此，传统寿险保单退保现象严重，更多的美国人通过保单贷款来投资于其他高回报的投资工具。 1979年，美国加利福尼亚人寿保险公司首次推出万能寿险。万能寿险也被称为“可调整保费的终身寿险”，是终身寿险的一个变种。与终身寿险类似，万能寿险也是基于当前利率提供现金价值利益的永久性保单。结算利率由保险公司按月设定，一般保证不会低于一定的利率水平。它与传统终身寿险的区别，在于在整个保单期间，万能寿险的缴纳保费、现金价值和保障的保险金额都可以根据被保险人的需求改变而相应调整。 由于当时美国经济处于高通胀、高利率时期，万能寿险保单的现金价值可以随利率变化而变化，能在一度程度上起到抵御通货膨胀的效果，加上缴费灵活、保障可调，推出后受到市场的广泛欢迎。 中国也走了一趟美国式的路程。在中国寿险市场上，1999年之前销售的绝大多数是固定利率的传统寿险产品。这种产品受市场利率波动影响较大，随着中央银行连续调低基准利率，传统寿险产品的预定利率被统一下调到2.5%。原己销售的产品形成了巨额的利差损风险，新业务由于价格大幅上涨，经营难度也越来越大。消费者对保险的热情也骤然下降，1998年和1999年寿险保费增长率与前几年相比大幅下降，新单市场严重萎缩，传统寿险产品的发展出现衰退的迹象。因此，急需新产品问世，为市场注入活力，万能寿险产品恰在此时被引进中国。 2000年太平洋保险推出了中国第一款万能险。至今，按保监会项俊波主席讲话中提及的信息，2015年我国有57家人身险公司开办了万能险，万能险保费收入占整个人身险市场约30%，与美国等国际发达市场相比还有一定差距。 万能险给保险公司和投保人双方都带来了好处。 首先，万能险提高了保险公司利率风险管理水平。 市场利率在长达数十年的保险期限内存在极大的不稳定性，保险公司在设计传统寿险产品时，如果定价利率设计过高，可能会因实际的投资收益率低于产品定价利率而使公司出现利差损；反之，如果市场利率回升，而投保人无法分享保险公司的投资收益，会致使消费者转而投向收益更高的金融产品，导致保险公司流失客户资源。万能险则不同，万能险现金价值的结算利率随市场利率水平变化，保险公司根据产品特性和风险承受能力对万能险投资账户设定最低保证利率。 我国万能险是市场利率水平处于低位下的产物，保险公司为缓解在利率高位时开发的传统寿险产品定价利率过高造成的严重利差损失，保障长远经营的偿付能力，同时也为满足消费者变化的保障需求，开发了万能险。由于万能险的投资账户设有最低保证利率，因此，保险公司承担最低保证利率以下的投资风险，保险公司资产端的投资收益以满足万能险最低保证利率为基础。目前，我国市场上万能险的最低保证利率一般较低，多数产品的最低保证利率在2-3%之间，资本实力雄厚的公司万能险的最低保证利率设到3.5%，根据保监会公布的数据，2015年保险业资金运用的平均收益率为7.56%，因此，从目前情况来看，保险公司开发万能险并没有承担过多的资金成本压力。 值得一提的是，消费者对于保险公司每月公布的万能险结算利率须有正确的理解，保险公司公布的万能险结算利率是已经实现的投资收益率，并不代表未来的收益水平。保险公司除了最低保证利率外，并没有对未来的投资收益率做出承诺，因此，消费者应对万能险的投资收益形成长期的合理预期，而不是抱有短期投机心理。 另外，万能险资产负债管理满足了保险公司流动性需求。 保险公司经营不同期限的保险产品，采用资产负债管理技术使得资产与负债的久期相匹配，满足保险公司履行保障承诺的流动性要求。目前，社会上存在质疑万能险资金“短钱长投”，资产负债错配造成保险公司面临高流动性风险的声音。造成认为万能险资金为“短钱”这一印象的原因在于，一是部分保险公司将万能险设计成短期型产品，二是部分长期险的