我国财富管理行业“走出去”战略思考.docVIP

我国财富管理行业“走出去”战略的思考 　　“走出去”战略思想形成于20世纪90年代中期，明确于90年代后期，并在2000年3月召开的九届人大三次会议上以国家战略形式正式提出，2001年《国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》明确提出实施“走出去”战略。2010年10月通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》提出：“加快实施‘走出去’战略，积极开展有利于改善当地民生的项目合作。” 　　“走出去”战略的主要内容是：第一，鼓励和支持有比较优势的企业对外投资，带动商品和劳务出口，形成一批有实力的跨国企业和著名品牌，通过合资、合作、控股等形式“走出去”，利用国外各种资源优势增加生产效益，逐步形成一批实力较强的跨国公司。第二，鼓励和支持有比较优势的企业积极参与区域经济交流和合作。“走出去”不仅包括对外投资，而且还包括开展各种形式的经济技术合作，如对外设计咨询、工程承包与劳务合作等。“走出去”战略的这一内容实际上是国内过剩生产能力向国外转移的反映，它既可以缓解国内市场上的过度竞争，突破需求限制对企业发展的束缚，也可以为我国集中精力进行产业结构调整创造比较宽松的环境。 　　以上内容实际上讲的是实体经济的“走出去”，这一战略实施以来，中国企业在国外可谓是硕果累累，在为企业本身创造收入的同时，也为国家积累了外汇储备。截至2010年末，中国外汇储备达到史无前例的28473亿美元。如此规模的外汇储备给中国经济带来两方面的压力：对内通胀压力和对外人民币升值压力。如何有效利用外汇并使其保值升值是亟需解决的一大问题。与实体经济大踏步“走出去”相比，金融业走出去明显滞后。 　　 　　2010年财富管理行业“走出去”的主要方式及表现 　　 　　主权财富基金：境外投资扭亏为盈 　　2007年9月29日，国务院批准设立了中国投资有限公司（简称“中投公司”），注册资本金为2000亿美元。在中投公司2000亿美元的注册资本金中，用于境外投资的部分略高于50%，其余部分则通过中央汇金公司投资境内金融机构。这两类投资业务彼此完全独立。 　　在国际金融危机过程中，??投公司很多海外投资出现亏损，这既有全球经济较差的外部因素，也不乏中投公司不熟悉海外投资规则的内部因素。但作为一只规模庞大的长期投资基金，其初期的局部浮亏还是可以理解的。 　　2010年7月29日，中投公司发布了自成立以来的第二份年报。2009年全球新增投资总额580亿美元，2009年境外全球投资组合回报率11.7%。境外投资回报与中投公司的全资子公司――中央汇金公司的收益率合并后，中投公司为股东实现了12.9%的总资本回报率。与2008年相比，2009年年报的最大亮点是境外投资扭亏为盈（2008年境外投资收益率为-2.1%）。 　　从区域上看，北美地区是其投资重点，投资比例约占全球投资的43.9%，其次是亚太新兴市场国家和地区（占比约为28.4%）及欧洲（占比约为20.5%）。从投资策略上看，总体风格相对谨慎，2009年全球资产分布表显示，公司的股权投资占比是36%，固定收益类占比是26%，现金和现金产品占比是32%。从投资方向上看，其主要投资品种是公开市场股票和债券，其中，摩根士丹利和加拿大最大的矿业公司泰克柯占其美国股市投资总额约55%。 　　总体来看，尽管出现波折，但中投公司还是很好地把握了其成立宗旨――实现国家外汇资金的多元化投资，获取风险调整后的长期投资回报。在其今后的投资过程中，有两点不容忽视。第一，作为国家主权财富基金，其海外直接投资面临的政策风险较大，大部分投资是通过外部管理人进行间接投资，自营比例较低。第二，人民币汇率弹性加大以后，若人民币加速升值，将大大抵消部分盈利。 　　QDII：翻身之年 　　相比于中投公司国家主权性质，QDII与普通投资者更为贴近。QDII可以作为普通投资者分散投资风险，获取境外经济复苏所带来资本增值的主要渠道之一。在经历前两年的低迷甚至严重亏损后，2010年的QDII类产品得益于境外资本市场的强劲上扬而迎来一场翻身之战。 　　在经历了全球金融危机之后，中国经济在2010年快速复苏，为全球所瞩目。然而，中国的A股市场却在全球主要市场中表现最差。上证综指2010年全年共计下跌了469.06点，跌幅为14.31%，深证成指共计下跌1241.42点，跌幅为9.06%，可谓几乎“熊冠全球”（见表1）。 　　境外股指的强势为QDII打赢翻身仗提供了不可或缺的条件。据金融产品中心统计，截至2010年12月31日，33款中资银行系QDII类产品中，有17款产品浮盈（单位净值等于或超过1）。其中，单位净值最高者为交银环球精选基金（1.594），剩余产品的浮亏比例绝大多数控制在10%以内。2010年QDII取得的成绩让投资者认识