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发展中国家对发达国家逆向投资研究述评 　　中图分类号：F740 文献标识码：A 　　内容摘要：本文对发展中国家对外直接投资理论进行了梳理，修正发展中国家逆向投资的战略资产寻求理论并借鉴邓宁的OLI折衷范式，根据企业所有权优势产生的FDI动机对发展中国家企业对发达国家的逆向投资进行了折衷分析。 　　关键词：发展中国家 对外直接投资 逆向投资 　　 　　发展中国家对外直接投资理论是国际投资理论研究中的薄弱环节，优势论视角的传统FDI理论无法解释逆向投资中发展中国家无优势企业进行FDI，以及并不获利的FDI项目仍在进行的现象。本文通过对发展中国家对外直接投资理论的梳理和修正，对发展中国家对发达国家逆向投资的可能性和必要性进行了全面分析。 　　 　　发展中国家企业开展逆向投资的可能性 　　 　　传统的国际直接投资理论主要以发达国家特别是美国跨国公司作为研究对象，认为跨国公司的竞争优势主要来自企业对市场的垄断、产品差异、高科技和大规模投资以及高超的企业管理技术，而发展中国家企业并不具备上述优势。从20世纪80年代开始，一些学者逐渐关注发展中国家国际直接投资理论的研究。代表性成果包括威尔斯的小规模技术理论、拉奥的技术地方化理论。威尔斯认为发展中国家企业的国际竞争优势在于拥有为小市场需求服务的小规模生产技术，拉奥进一步指出发展中国家企业国际竞争优势的来源在于为满足当地市场需求而进行的企业创新活动。但是他们的理论主要揭示了发展中国家特别是新兴工业化国家对其他发展中国家FDI，即“顺向投资”（downstream investment）产生的原因，而没有对发达国家FDI，即“逆向投资”（upstream investment）的研究。 　　20世纪80年代也是发展中国家对外直接投资加速增长的时期，特别是一些新兴工业化国家和地区的对外直接投资把触角直接伸向了发达国家，并成为当地企业有力的竞争对手。坎特威尔教授与其学生托兰惕诺共同对发展中国家对外直接投资问题进行了系统的考察，提出了第三世界国家技术创新产业升级理论。技术创新产业升级理论认为，随着工业化水平的提高，一些新兴工业化国家和地区技术能力迅速???高，产业结构明显升级，对外投资的产业领域也开始由传统产业发展到高科技领域的生产和开发。从海外经营的地理开发上看，发展中国家在很大程度受“心理距离”的影响，遵循周边国家―发展中国家―发达国家的渐进发展轨道。 　　 　　发展中国家企业开展逆向投资的必要性 　　 　　如前所述，沿袭海默（S.Hymer）的企业特定优势的视角，国外学者更多关注发展中国家企业开展FDI的可能性，使得不具备特定优势的发展中国家企业开展逆向投资无法获得理论的支持。中国学者在批判传统理论的基础上，探索解释逆向投资的FDI理论，指出发展中国家开展FDI可以提升企业的优势，因而是必要的。 　　马亚明和张延贵应用策略分析的方法对对外直接投资与企业所有权优势的关系进行了研究，指出FDI和企业的优势具有双向的关系，企业的所有权优势可以促进FDI的开展，同时企业也可以通过FDI来寻求、创造优势，即FDI可以促进企业所有权优势的培育。作者批判了海―金传统，即认为不具备垄断优势的发展中国家企业就不具备参与国际直接投资的可能性。相反，作者认为发展中国家企业应该积极地参与国际直接投资：“从短期来看，学习型的FDI（逆向投资）可能会招致利润的亏损，但从长期来看，前期的FDI可以学习与积累经验，有利于提高企业的总体营销能力，从而改善企业在未来世界市场竞争中的地位。”此外，王炜翰在对内部化理论的批判基础上，将资源观/知识观引入传统的FDI理论，指出以知识观的角度审视FDI，它是企业获得资源和知识的途径之一。吴先明通过实证结果表明，我国企业对发达国家进行直接投资，可以获取国际科技资源，促进自主创新。 　　 　　这些研究阐述了企业可以通过FDI来寻求、创造优势，指出开展逆向投资对于中国和其他发展中国家企业增强企业和国家竞争力是十分必要的。但是完全忽略进行对外直接投资的可能性分析会误导企业以交学费的心态从事FDI，这在实践中是非常危险的。对于国内的企业来讲，资源都比较有限。长期来看，FDI确实可以为企业创造优势，但是如果在短期内的亏损已经让企业无力承担，那么FDI的积极作用就无从谈起。 　　 　　发展中国家企业开展逆向投资的战略资产寻求理论 　　 　　针对发展中国家特别是新兴工业化国家的逆向投资实践， Makino提出了战略资产寻求理论。战略资产寻求理论认为对外直接投资中的资产开发型和资产探索型FDI是相互区别又相互补充的两类FDI，两者的主要区别见表1。资产开发型的视角将FDI视为企业专有资产的跨国界转移，而资产探索型的视角则将FDI视为获取东道国创造性资产如技术、营销