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基于企业生命周期理论财务特征研究 　　【摘要】企业具有生命周期的特征,一般经历创业期、成长期、成熟期、衰退期直至消亡。在不同的生命周期阶段,由于企业经营模式和内外环境的差异,使得企业具有不同的财务特征,并由此支配相适应的财务行为。 　　【关键词】生命周期理论 财务行为 财务特征 　　 　　 企业财务管理是一项复杂的工作,时刻面临着市场环境、竞争策略、国家政策等多元动态因素的冲击,尤其随着全球经济一体化进程的不断深入,企业的生存与发展正承受着越来越大的压力。如何在企业的不同生命周期阶段,准确地发现并分析不同的财务特征,进而支配与之相适应的财务行为,成为降低企业财务风险,实现企业生存与发展的密匙。 　　一、企业生命周期的财务特征研究现状 　　企业财务特征是基于企业的不同生命周期而表现出来的,特定的生命周期表现出相应的企业财务特征。通过对国内外现有文献的查阅,有不少学者都对企业生命周期理论、以及基于企业生命周期的财务战略管理等进行了较为深入的研究,并形成了各自较为成型的观点。 　　在上世纪60年代以前,关于企业生命周期的研究很少。比较有代表的是马森?海尔瑞(Mason Haire),他首先提出了从生物学的角度看待企业的“生命周期”,并认为企业的发展也符合生物学中的成长曲线。在此基础上,他进一步提出企业发展过程中会出现停滞、消亡等现象,并指出导致这些现象出现的原因是企业在管理上的不足,即一个企业在管理上的局限性可能成为其发展的极限。到70―90年代,学者们对企业生命周期理论的研究不断深入,逐步提出了一些企业成长模型。如邱吉尔和刘易斯(Churchill N.C.Lewis V.L.,1983)从企业规模和管理因素的维度描述了企业不同发展阶段的特征,提出了五阶段成长模型:创业期、生存期、发展期、起飞期和成熟期。伊查克?爱迪思(Adizes I)在《企业生命周期》一书中把企业成长过程分为孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、稳定期、贵族期、官僚初期、官僚期以及死亡期共十个阶段,认为在企业成长的各个阶段都可以通过灵活性和可控性两个指标来体现。 　　在对企业生命周期的财务战略管理研究中,张晓琳根据企业生命周期过程中所经历的创业期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段,分别从各阶段的财务特征、投资战略取向、筹资战略取向和收益分配战略等角度进行了分析;杨振则从企业不同发展阶段的理财环境、不良财务行为、财务目标与行为选择进行分析,并认为认清企业所处的生命周期阶段是企业采取合理财务行为、防范不良行为的重要措施。 　　通过文献分析,笔者发现基于企业生命周期的财务特征研究多集中于企业的财务战略管理研究中,较少有专门的系统深入的分析。 　　二、企业生命周期的阶段性特征 　　通过对企业生命周期理论的研究发现,目前学术界比较公认的企业生命周期是指企业由于受到国家经济环境、产业及产品生命周期、企业资源、管理周期等因素的共同影响,企业的发展表现出周期性的特征,具体为企业的创业期、成长期、成熟期、衰退期4个阶段。 　　1、创业期 　　创业期的企业拥有专有的技术,产品具有异质性,拥有良好的市场机遇,企业的规模较小,管理灵活且权力高度集中,对市场环境的变化能快速感知和适应。然而,这个阶段的企业组织结构也比较单一,缺乏规范。同时,由于资金有限,企业基础条件较差,市场竞争力较弱,企业融资和盈利能力不强,基本是投入大、产出少,现金流转缓慢,极易出现资金链断裂,面临着非常高的经营风险。 　　2、成长期 　　成长期的企业技术不断成熟,并逐步形成独特且被市场认可的产品体系,市场占有率稳步提高,竞争能力不断增强;在企业内部管理上,限于所有者个人能力,企业管理逐步由集权向分权转化,组织结构不断完善,管理行为日益规范。但由于企业产销增长迅速,而经营者缺乏必需的对现金留存额的准确计算,仍会导致企业出现资金短缺的状况,经营风险仍然较大。 　　3、成熟期 　　这一阶段的企业生产技术和管理流程都趋于成熟和合理,产品市场占有率稳定,企业的盈利水平较高,现金周转顺畅,具有较强的市场竞争能力。但同时企业的不断扩张、新进企业不断增加导致市场日趋饱和,容易出现企业产能过剩,导致企业效益降低,生产成本上升。稳定的企业发展形态也易使企业内部滋生官僚主义,缺少积极的进取心和创新精神,而是彼此勾心斗角,内耗严重。 　　4、衰退期 　　处于成熟期的企业如果不能很好地解决上述所描述的各种问题,将使企业逐步走向衰退期:即企业产品的市场占有率逐步下降,企业现金流的短缺危机逐步显现,权益融资困难,企业筹资能力下降;管理阶层的官僚主义、本位主义滋生,部门之间相互推诿、士气低落。此时,被竞争对手接管、兼并的可能性增大,企业生存受到威胁。 　　三、企业生命周期各阶段的财务特征 　　企业在不